Греческие "мартовские тезисы" вновь не прошли германской цензуры

За прошедший праздничный для России понедельник произошёл ряд значительных для рынка событий, которые конкурируют по значимости с большинством ключевых моментов прошедшей. Речь, прежде всего, идёт об официальном начале ЕЦБ программы скупки активов. Интересен не сам факт её старта, который был ожидаем согласно более раннему анонсу в прошлом месяце, а то, что ЕЦБ, очевидно, попал под влияние политической конъюнктуры и начал свою "чёрную работу" со скупки… германских суверенных облигаций (Bunds), доходность по большинству средних выпусков которых и так отрицательная – рискуя вогнать их доходность в ещё больший минус. Очевидно, подвергшись в этой связи неминуемой закулисной критике, Марио Драги, словно спохватившись, прибавил к этому "короткому списку" ещё и аналогичные итальянские бумаги. Вопрос, почему именно итальянские, а не, скажем, действительно нуждающиеся в поддержке греческие, мы оставляем без комментариев ввиду его очевидности. Напомним, программа рассчитана до сентября 2016 года. Ежемесячно не приобретение долговых бумаг ЕЦБ планирует выделять €60 млрд.

Примечательно, что на фоне этих событий появилась очередная информация о том, что официальный Брюссель вновь отверг обновлённую версию греческих "мартовских тезисов" "к вопросу о реформах", а канцлер ФРГ Меркель сказала, что "дорога [к достижению компромисса с Грецией] по-прежнему выглядит очень длинной". При этом появились слухи о возможном референдуме или даже досрочных выборах в Греции, если предложенные страной реформы не найдут отклика в ЕС.

Надо заметить, что Греция – это определённый клубок неразрешимых проблем и противоречий, поскольку страна "держит удар" существенно хуже других государств "периферийной" Европы, также столкнувшихся с резким падением внешнего финансирования, а затем внедривших программы жесткой экономии. Она потеряла 26% от ВВП по сравнению с докризисным пиком, тогда как Португалия, Ирландия и Испания – всего 7-8%. В основном, эта огромная разница объясняется спецификой внешней торговли, основную статью доходов которой по-прежнему составляют низкообъёмные и низкоприбыльные продажи сельскохозяйственной продукции и туристических услуг, поскольку структура греческой экономики такова, что здесь преобладают небольшие семейные компании и малый бизнес.

Далее, в понедельник Япония опубликовала разочаровывающие окончательные данные по ВВП за 4-й квартал прошлого года, которые недотянули аж 0.2 п.п. до среднерыночных ожиданий на уровне 0.6% и вызвали внеплановое укрепление японской иены до Ґ121.70 по состоянию на 8:45 мск. Наконец, очень удивило сальдо германского внешнеторгового баланса, которое в январе, несмотря на низкий курс евро, не дотянуло целых €1.3 млрд до консенсус-прогноза и €2 млрд – до аналогичного декабрьского значения, что оказало дополнительное давление на единую валюту (более подробно – см. ниже).

Между тем, доллар вновь укрепился, а ключевые фондовые индикаторы США завершили вчерашние торги с повышением после резко спада в пятницу. Внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на планах ФРС США относительно сроков повышения учётной ставки. Обеспокоенность инвесторов правомочностью ожиданий повышения Федрезервом ключевой ставки в этом году усилилась после того, как пятничные данные показали, что число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики увеличилось всего на 295 тысяч, хотя уровень безработицы в стране снизился в феврале до минимума с июня 2008 года – 5.5% с 5.7% в январе. 

Также вчера стало известно, что индекс тенденций занятости от Conference Board повысился в феврале до 127.76 с 127.62 в январе. По мнению Conference Board, подобная динамика указывает на то, что сильный рост занятости и снижение уровня безработицы продолжатся, хотя американские экономисты тут же не преминули добавить, что рабочие места создаются преимущественно в сегменте вакансий с низкими почасовыми ставками и, в целом, не ведут к увеличению покупательской активности американцев, что нашло своё отражение в последних данных по розничным продажам и личным расходам.

В итоге, большинство компонентов индекса Dow Jones выросли (25 в плюсе, 5 – в минусе). Больше всех упали в цене акции Intel Corp. (INTC, -1.42%). Наилучшую дневную динамику показали акции United Technologies Corp. (UTX, +1.94%). В свою очередь, почти все секторы индекса S&P 500 закрылись в плюсе. Самое большое повышение показал сектор промышленных товаров (+0.57%).Наибольшее снижение показал нефтегазовый сектор (-0.64%).

Как уже было сказано, доллар умеренно вырос против евро, вернувшись к 11.5-летнему максимуму (текущее значение на 9:20 мск – уже $1.0797, и до паритета остаётся совсем немного), что связано с ожиданиями итогов очередной встречи министров финансов по Греции – от себя добавим - если в сложившейся патовой ситуации вообще правомочно ожидать какие-либо позитивные сдвиги. 

Европейские фондовые индексы завершили вчерашние торги смешанно, что было связано с очередным падением гиперволатильных греческий акций. Давление на индексы также оказали смешанные макросигналы по экономике Китая и неутихающие спекуляции относительно перспектив увеличения учётной ставки в США.

Небольшую поддержку оказали данные по еврозоне. Как стало известно, индекс доверия инвесторов от Sentix в марте вырос до 18.6 с 12.4 в феврале, что стало максимумом с августа 2007 года. В компонентном разрезе, индекс текущей ситуации достиг 6.5 (самый высокий уровень с мая 2014 года). Субиндекс ожиданий улучшился в марте до 31.5 (самый высокий показатель с февраля 2006 года).

На сырьевых рынках неожиданно резкой негативной динамикой отметились драгметаллы. Так, золото за прошедшие длинные выходные потеряло порядка $22 до $1160 за тройскую унцию по состоянию на 9:30 мск этим утром, а серебро – около полного доллара до $15.66. Основной причиной неожиданных "срывов" мы считаем продолжение долгосрочного тренда укрепления доллара (индекс DXY к сегодняшнему утру вскарабкался до нового исторического максимума на уровне 98.11 и, похоже, нацелен на пробитие отметки 100).