ОФЗ: хороший спрос на аукционах

Минфин вчера провел два аукциона ОФЗ, разместив все предложенные бумаги на общую сумму 16.2 млрд руб. Спрос был высоким: по облигациям с погашением в 2017 г. (с плавающим купоном) спрос превысил предложение в 4.7 раза, по облигациям с погашением в 2023 г. (с фиксированным купоном) – в 5.5 раз. Таким образом, Минфин не предложил игрокам премию к вторичному рынку – средняя доходность по размещаемым бумагам составила 13.37% и 12.37% соответственно.

После аукционов инвесторы активно покупали ОФЗ на вторичном рынке, в результате чего их доходности опустились ближе к уровню 12.00%. Выпуски в дальнем конце кривой подросли в цене на 2.1–2.6 пп, в ее средней части – на 1.8–2.2 пп, короткие выпуски закрылись в плюсе на 1.0–1.3 пп. Как следствие, спред между ОФЗ сроком обращения 10 лет и 2 года стал положительным, закрывшись на отметке 6 бп; то есть кривая более не имеет инверсной формы. Ввиду позитивной динамики валютного спотового рынка ожидания инвесторов в отношении будущей денежно-кредитной политики, на наш взгляд, смещаются в пользу более скорого и более существенного понижения ключевой процентной ставки Банком России.