Сегодня инвесторы будут следить за аукционами ОФЗ

Вчера отечественный рынок облигаций находился преимущественно под давлением продавцов. При этом, основные продажи пришлись на локальные суверенные бумаги: кривая доходности ОФЗ выросла в рамках 50 бп. Интересно отметить, что на денежном рынке ситуация была иная: ставки по валютным и процентным свопам снизились на 10-20 бп. Мы полагаем, что инвесторы сократили позиции в ОФЗ перед отчетным кварталом. В корпоративных бумагах наблюдались смешанные результаты: рост доходностей зафиксирован среди еврооблигаций банковского сектора (лидеры прошлой недели), в то время как спрос на долговые активы  нефтегазовых и металлургических компаний сохранялся. 

Минфин опубликовал график аукционов по размещению ОФЗ на 2КВ15, в котором ведомство планирует предложить суверенные бумаги объемом в 250 млрд. руб, что на 100 млрд руб больше по сравнению с планом 1К15. Основной акцент вновь сделан на участок с дюрацией до 5-ти лет (60%). 

Сегодня в отсутствие рыночных и экономических предпосылок для восстановления роста, инвесторы будут следить за аукционами ОФЗ. Ведомство намерено разместить серии 29011 (плав.купон) – 15млрд руб и 26212 (фикс.купон) – 5млрд руб. Мы полагаем, что в случае повышенного спроса, кривая доходности рублевого долга может отыграть часть вчерашнего снижения цен. 

Среди корпоративных новостей отметим финансовые результаты компании Евраз за 2014 год по МСФО. Металлургу удалось улучшить кредитный профиль: чистый долг/EBITDA составил 2,5х (3,6х ранее). Рекомендуем обратить внимание на евробонд с погашением 17 года (offer - 8% Z-spread 771 бп). График по выплате долгов, на наш взгляд, комфортный. Кроме того, менеджмент сообщил, что благодаря сильной ликвидной позиции ($1млрд) и значительному свободному денежному потоку ($1,2млрд), компания способна своевременно исполнять долговые обязательства. (в течение двух лет, по нашим расчетам следует погасить чуть более $2,3 млрд).