Сегодня ОФЗ могут продолжить консолидироваться

В пятницу ОФЗ немного подрастали в цене в пределах 10-25 б.п. на фоне стабильного рубля и в целом располагающей ситуации на сырьевых рынках. Дальний конец кривой в доходности 10,3-10,35%. В пятницу ОФЗ немного подрастали в цене в пределах 10-25 б.п. на фоне стабильного рубля и в целом располагающей ситуации на сырьевых рынках. В итоге, дальний конец кривой гособлигаций в доходности приблизился к 10,3-10,35%. Рынок в сложившихся условиях постепенно продолжает закладываться на дальнейшее заметное смягчение ДКП со стороны ЦБ РФ (снижение ставки на 180-200 б.п.), которое вполне может оказаться последним столь значительным с точки зрения шага понижения ключевой ставки (как мы ожидаем на 100-150 б.п.), в дальнейшем регулятор может перейти к более скромным смягчениям (в 50 б.п.).

В этом свете нельзя исключать, что ОФЗ ближе к заседанию ЦБ РФ 15 июня могут подойти к отметке 10%, если ситуация на валютном рынке продолжит сохраняться устойчивой.

Вместе с тем, рынок первичных размещений продолжает пополняться новыми именами. Так, 25 мая Ростелеком (-/ВВ+/ВВВ-) планирует провести сбор заявок на облигации серии БО-01 объемом 5 млрд руб., индикативная ставка купона 11,75-12,0%, что соответствует доходности 12,10-12,36% годовых к оферте через 2 года. В целом, выпуск представляет интерес в ожидании дальнейшего смягчения ДКП с премией к кривой ОФЗ порядка 175-200 б.п., в том числе учитывая дефицит ликвидных корпоративных займов на вторичном рынке.