Аукционы ОФЗ прошли успешно, но с премией

Несмотря на ослабление рубля (доллар превышал отметку 52 руб.), предложенные на аукционах ОФЗ вновь пользовались повышенным спросом, который превысил предложение более чем в 2 раза по бумагам как с фиксированными, так и плавающими купонами. Тем не менее, как и на ряде предшествующих аукционов для реализации всего объема Минфину пришлось предложить некоторую премию, которая по ОФЗ 29006 в терминах цены составила 1,2 п.п. (отсечка была установлена на уровне 98,26% от номинала, последние сделки за день до аукциона проходили по 99,9% от номинала).

Заявки на покупку ОФЗ 26216 были отсечены с YTM не менее 10,75%, что соответствует премии 7-10 б.п. к близким по дюрации выпускам 26208 и 26210. Кроме того, размещение 10 млрд руб. прошло в результате удовлетворения 5 крупных заявок, наличие которых, возможно, связано с избытком ликвидности на счетах НПФ и ГУК.

Таким образом, в этом году для выполнения плана по заимствованиям (чтобы не увеличивать использование Резервного фонда для покрытия бюджетного дефицита) Минфин готов предоставлять премию. Отметим, что набранный темп заимствований (20-25 млрд руб. каждую неделю) является комфортным: исходя из плана, во 2 кв. Минфин намерен привлечь на внутреннем рынке 250 млрд руб. 

Вчера по итогам дня длинные ОФЗ выросли в доходности на 15 б.п. до YTM 10,45% (хотя в течение дня сделки проходили и по YTM 10,5%), отражая изменение валютного курса. Учитывая продолжившееся ослабление рубля (доллар котируется вблизи 52,35 руб.), сегодня мы ожидаем коррекцию на рынке ОФЗ.