ОФЗ: увеличение наклона кривой

Ситуация на денежном рынке в пятницу осталась напряженной: однодневные ставки держались вблизи верхней границы определенного регулятором диапазона. Чтобы облегчить ситуацию с ликвидностью, Банк России провел внеплановый аукцион однодневного репо на сумму 200 млрд руб. Общий спрос достиг 609 млрд руб., средняя ставка составила 13.02%. Вследствие этого спрос на инструменты предоставления ликвидности с фиксированной ставкой снизился: в рамках операций однодневных репо и валютного свопа было привлечено лишь 54 млрд руб. и 51 млрд руб. соответственно.

Как мы и предполагали ранее, установленный Банком России лимит на аукционе недельного репо оказался весьма жестким для банковской системы, в то время как уровень свободных банковских резервов был низким. На сегодня регулятор объявил еще один однодневный аукцион. Между тем Минфин на этой неделе проведет депозитный аукцион по размещению 160 млрд руб. сроком на две недели, предоставив тем самым возможность банкам пролонгировать существующие обязательства. Вместе с тем в ближайшие дни начинается новый период усреднения резервов, в связи с чем спрос на ликвидность может несколько уменьшиться.

Ставки NDF в пятницу поднялись на 20–25 бп – в частности, 3-месячная закрылась на 14.08%. На наш взгляд, изменения в краткосрочных ставках были обусловлены в основном волатильностью на спотовом валютном рынке. Более длинные ставки кросс-валютного свопа не изменились, ставки процентных свопов также по большей части остались на уровнях предыдущего дня. 

Пятничную сессию рынок ОФЗ завершил в минусе. Уже на открытии снижение котировок большинства инструментов составило 0.5–0.8 пп, и хотя к середине дня потери удалось отыграть, позднее, с выходом в США отчета о занятости рынок вновь развернулся в сторону снижения. В результате доходности долгосрочных выпусков выросли примерно на 10 бп, краткосрочных – на 5–7 бп. Выпуск ОФЗ-26212 (YTM 10.93%) упал в цене примерно на 0.5 пп, среднесрочные выпуски потеряли в стоимости 0.2–0.3 пп.