ФРС понизила экономические оценки, ждет менее быстрого повышения ставки

Итак, заседание ФРС привело к росту евро выше отметки 1.13, показана отметка 1.1355. Реакция рынка на текст выступления абсолютно логична. ФРС понизила прогноз роста ВВП на 2015 год по сравнению с мартовской оценкой с диапазона 2.3%-2.7% до 1.8%-2.0% и повысила прогноз роста безработицы с 5.0-5.2% до 5.2-5.3%.

При этом прогноз уровня инфляции оставлен неизменным – от 0.6% до 0.8% по индексу цен личного потребления. Естественно, такое ухудшение прогнозов по росту и рынку труда без изменения прогнозов по инфляции говорит о том, что ставку поднимать рано. Но в прогнозных материалах ФРС это видно даже напрямую. Второе заседание подряд значительно понижены ожидания снижения ставок. Если по мартовским оценкам ставку на уровне выше 1% в 2015 году ждали 4 члена FOMC, то теперь – ни одного. Если по мартовским оценкам ставку в районе от 0 до 0.5% ждало только 3 члена FOMC, то теперь – 7 членов FOMC. Впрочем, 10 человек все еще ждут, что в 2015 году ставка в США будет на уровне между 0.5% до 1.0%, что на наш взгляд, нереально (вспомним совет МВФ и Всемирного Банка для США не повышать ставку в 2016 году).

Видимо, мы еще увидим снижение и оценок роста ВВП США и планов повышения ставки в этом году. Пока надо же довольствоваться и этим. Вчера было еще и выступление главы ФРС Йеллен, но значимой новой информации по сравнению с прогнозными материалами в нем не было.

Напомним, что мы полагаем, что ставку США поднимать вообще не будут, а в 2016 году будут вынуждены прибегнуть к QE4. Вообще, как мы писали, ситуация в экономике США напоминает 2007 год – рынок труда и сфера услуг на максимуме, а промышленность стагнирует или падает уже полгода. Такая ситуация может продолжаться довольно долго, прежде чем ситуация начнет ухудшаться в сфере услуг и на рынке труда, то есть в экономике в целом.

Вообще циклические кризисы перепроизводства в США проходят каждые 10 лет или чуть чаще. Между кризисом дот-комов и 2008 годом было всего 8 лет. Если отсчитать от 2008 года еще 8 лет, и получится 2016 год. Однако пока этот кризис не начался, на наш взгляд, в ближайшие месяцы нас ждет падение доллара. Евро и все рынки ходили на максимумы весной 2008 года, это может повториться и сейчас.

Хотя евро-доллар, конечно, выглядит не так, как в 2008 году, и далеко не на исторических максимумах, но вполне было бы логично евро-доллару сходить куда-нибудь в район на 1.25, прежде чем отправиться на новые минимумы, когда начнется кризис.