Греция пропустила платеж МВФ

Греция не произвела согласованный ранее платеж на 1.5 млрд евро по  кредиту МВФ и теперь с технической точки зрения имеет просроченную задолженность. Для МВФ это событие не является значительным финансовым риском, а лишь увеличивает вдвое объем просрочки на балансе фонда. Долг Греции перед МВФ образовался в  рамках Соглашения о праве использования кредита от 2010 г. и Механизма расширенного финансирования от 2012 г. По состоянию на конец мая 2015 г. долг составлял 39 млрд евро и по графику должен быть погашен к 2026 г. Ранее ни одна из "развитых" стран просрочки перед МВФ не допускала. Хотя в отношении Греции уже звучит слово "дефолт", на наш взгляд, отношения с ЕС и ЕЦБ для страны сейчас важнее.

Способность Греции обслуживать госдолг зависит не только от  темпов экономического роста, но и от взаимодействия с другим официальным кредитором – Евросоюзом. Греция уже добилась реструктуризации графика погашения (до 2023 г. ее платежи по  кредитам минимальны) и уменьшения стоимости обслуживания долга. Согласно годовому отчету Европейского стабилизационного механизма (ESM), являющегося совместным фондом финансовой поддержки стран Евросоюза после прекращения существования Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), общие меры по  снижению долгового бремени Греции уже позволяют стране сэкономить сумму, эквивалентную 49% ВВП за 2013 г. Чтобы Греция и дальше могла пользоваться финансовой поддержкой Евросоюза, она должна согласиться с требованиями кредиторов о соблюдении целевых бюджетных показателей – в этом и состоит основной предмет текущих переговоров.

Как мы неоднократно писали в наших обзорах, в тупик переговоры между греческим правительством и его официальными кредиторами, владеющими 90% госдолга Греции, привел целый ряд факторов. Прежде всего, нынешнее правительство Греции было сформировано на  основе мандата, предполагающего отказ от режима жесткой бюджетной экономии, тогда как официальные кредиторы требуют от  Греции достижения целевого размера первичного профицита бюджета, для чего необходимо дополнительно повысить налоги и сократить расходы. 

В последние годы Греция значительно улучшила фискальные показатели, но этот процесс привел экономику страны к глубокой рецессии. Исследования самого МВФ говорят о том, что при   ужесточении фискальной политики снижаются темпы экономического роста, что ведет лишь к дальнейшему увеличению долга в процентном отношении к ВВП.