Окончание периода усреднения привело к росту спроса на ликвидность

Ставки на межбанковском рынке заметно повысились в пятницу. Динамика ставок МБК подтверждает нашу точку зрения, что падение ставок на прошлой неделе было связано с тем, что избыточный уровень ликвидности, накопившийся в банковской системе, позволил банкам досрочно выполнить нормативы по обязательным резервам, учитывающие средний уровень корреспондентских счетов за месяц. С началом же нового периода усреднения ставки на межбанковском рынке резко выросли, а имеющаяся ликвидность перераспределилась в пользу корреспондентских счетов: уровень депозитов кредитных организаций в ЦБ снизился на 232 млрд руб., а остатки на корреспондентских счетах выросли на 256 млрд руб. На этой неделе начинается налоговый период, что будет поддерживать спрос на ликвидность.

ЦБ снизил лимит на аукционе валютного РЕПО. Само по себе снижение лимитов на аукционе на 28 дней не является неожиданностью: Центробанк в последнее время устанавливает лимит с учетом объемов погашений, приходящихся на текущую неделю по аналогичному аукциону. Неожиданным, с нашей точки зрения, является тот факт, что лимит установлен чуть ниже, чем необходимо для пролонгации существующей задолженности. Возможно, это ответ на действия банков на прошлой неделе, когда впервые с середины мая их задолженность перед регулятором в валюте немного выросла. Также следует отметить, что согласно опубликованным в пятницу данным, внешний долг РФ во 2 кв. 2015 г. практически не изменился, а кредитование в валюте со стороны ЦБ в первую очередь предполагалось для рефинансирования внешней задолженности. Вполне возможно, что динамика внешнего долга позволит Банку России сократить объем кредитования банков в валюте.