Особенности принятия решений в Европе и на Востоке еще дадут о себе знать

Российские фондовые индексы начали неделю с синхронных качель в боковом тренде, но к вечеру стали двигаться в сторону повышения на договорённости между Афинами и кредиторами. К 15.34 мск индекс ММВБ повысился до 1636,30 пункта (+0,76%), а индекс РТС вырос до 910,20 пункта (+0,55%). 

Доллар США подрос к 56,7 рубля, отыгрывая 3%-ное падение нефти к 57 $ за баррель на ожиданиях разрешения иранского ядерного вопроса. Евро снизился в район 62,6 рубля, параллельно с падением ниже 1,110 $ (-1,0%) после очередной попытки кредиторов удержать Грецию в зоне евро. 

Повороты торговой сессии в понедельник определялись особенностями восприятия инвесторами экономических решений, принимаемых в Европе и на Ближнем Востоке. 

На Ближнем Востоке избегают прямого признания уступок и компромиссов на переговорах с великими державами. Европейские участники дипломатического процесса, наоборот, говорят о близости договорённости с Ираном. Ожидания соглашения с персами оказывают понижательное давление на котировки нефти и на российский фондовый рынок. 

Евросаммит завершился победой общей экономической политики на уровне всей системы. На наднациональном уровне решение принято исполнительными властями ЕС и Греции. На внутригосударственном - ещё нет одобрения парламента страны. Таким образом, бюрократия тестирует волю парламента и воображение рынка. 

Инвесторы додумывают за греков. На одной чаше весов - 86 млрд евро дополнительной помощи в обмен на уступки кредиторам. На другой - приостановка членства в зоне евро, как минимум, на пять лет. Просроченный 30 июня платёж МВФ и 3,5 млрд евро долга перед ЕЦБ, который надо погасить 20 июля. Всего 22 млрд евро обязательств в ближайшие полтора месяца. В этой ситуации принять пакет помощи будет выбором вполне удовлетворительным, пусть и не рациональным (из-за повышения долговой нагрузки в будущем, ведь 86 млрд тоже надо будет отдавать). 

С точки зрения инвесторов, парламент Греции может одобрить предложенные условия. Три наиболее лёгких из них включают в себя понижение пенсий, повышение налогов с продаж, повышение независимости бюро статистики. 

Кредиторам теперь мало программы минимум. Помимо неё афинскому парламенту предстоит за три дня решиться на три более сложные реформы. Во-первых - на переход к автоматическому снижению расходов при отклонении от планового сокращения бюджета. Во-вторых - на фактическое введение элементов внешнего управления в виде полного доступа представителей кредиторов к греческим министрам. В-третьих - на перевод государственных активов на 50 млрд евро на люксембургскую компанию для продажи и приватизации. Согласиться на эти три условия, особенно на приватизацию, скорее всего, будет непросто для афинского парламента. 

Единогласие по Греции и по любому другому важному вопросу - это принцип принятия решения союзниками. Если страны не единогласны, это сбой в интеграционном процессе. Но насколько реалистично ждать реформ, о которых условились? 

Российский фондовый рынок после обеда пребывал в эйфории от роста мирового. На наш взгляд, куда важнее близость консенсуса в переговорах с Ираном. В случае договорённости с персами, почти гарантировано повышение предложения нефти. К счастью, Россия может стать поставщиком части иранского сырья на азиатский рынок. Но и это не спасёт нас от снижения рыночных цен в топливно-энергетическом секторе. 

На мировом фондовом рынке действительно намечался рост. Токийская биржа росла на 1,6%, Гонконгская на 1,3%, Франкфуртская росла на 1,2%, Парижская на 1,8%, Лондонская на 0,7%, фьючерсы на S&P и Nasdaq на 0,6%-0,7%. 

И всё же, не сегодня, так через два или три дня ожидание разрешения многолетнего конфликта вокруг тегеранской ядерной программы подтолкнёт российских биржевиков к поиску долларовой доходности. К покупкам иностранной валюты и еврооблигаций. 

Сезон отчётности в США подстегнул интерес к инвестиционным портфелям американских ценных бумаг. В качестве хеджа можно обдумать китайские акции, которые в понедельник показали +2,6% по индексу CSI 300.