ЦБ приостановил покупку валюты: ограничивает расширение базиса

Со вчерашнего дня ЦБ приостановил операции по покупке валюты в рамках пополнения международных резервов, при этом в качестве обоснования была приведена волатильность на внутреннем валютном рынке. Рубль отреагировал умеренным укреплением (сегодня на открытии на 56 копеек при стабильной нефти). С начала проведения интервенций (с середины мая) ЦБ купил 10,12 млрд долл., однако это почти никак не повлияло на курс рубля: его обесценение с 50 руб./долл. до 60 руб./долл. в основном стало следствием негативной динамики нефти (при этом рублевая стоимость барреля Brent даже снизилась с 3327 руб. до 3154 руб.). По-видимому, своими действиями ЦБ по приостановке интервенций хочет сгладить влияние волатильности рынка нефти на курс рубля (в частности, в начале года рубль игнорировал большую часть негативной динамики нефти). Интервенции ЦБ более значимое влияние оказали не на спот курс рубля, а на стоимость валютной ликвидности на междилерском рынке, которая с мая заметно выросла (спред IRS - XCCY на длинных сроках расширился на 50 б.п.). С покупками валюты ЦБ избыток валютной ликвидности заметно сократился, при этом уплата внешнего долга в сентябре может привести к дефициту и дальнейшему расширению базиса (конечно, если ЦБ возобновит свои интервенции).