Банки повышают спрос на относительно дешевую ликвидность

Уровень ликвидности в банковской системе остается избыточным. Сумма средств, которые банки держат на корреспондентских счетах и банковских депозитах, стабильно превышает величину, необходимую для комфортного исполнения требований регулятора и функционирования банковской системы. Высокий уровень бюджетных расходов и дефицита бюджета обеспечивает дополнительный приток ликвидности: в последние месяцы платежи в бюджет не приводят даже к кратковременному росту спроса на ликвидность. При этом банки по-прежнему активно используют средства ЦБ и Минфина в качестве фондирования: спрос на аукционах репо и депозитных аукционах Минфина в последние дни превышает установленные лимиты. Впрочем, и тут прослеживается некоторое изменение в поведении банков и неоднородность спроса: в отличие от аукциона недельного репо, где было вполне умеренное превышение спроса над лимитом, спрос на депозитном аукционе Казначейства превысил лимит в три раза. Поскольку больших проблем с обеспечением по репо у банков быть сейчас не должно, мы полагаем, что главная причина высокого спроса на депозитных аукционах – более привлекательная ставка. Складывается впечатление, что чувствительность банков к стоимости фондирования растет. Это, в принципе, делает инструмент процентных ставок более эффективным для управления ликвидностью и валютным курсом, но мы сомневаемся, что даже на фоне продолжающегося ослабления рубля ЦБ пойдет на повышение ставки до конца года.