Рубль: догоняя нефтяной рынок

На российском валютном рынке вчера прошла очередная успешная сессия, в ходе которой рубль по своей динамике вновь опередил валюты других развивающихся рынков. Торговая активность была достаточно высокой, оборот сделок на ММВБ в паре доллар–рубль увеличился до  5.0 млрд долл. Уже на открытии рубль укрепился относительно доллара, курс которого в первые часы торгов опустился ниже 67.00.

Ближе к концу московской сессии рубль протестировал отметку в 66.55, но на этом уровне встретил сильное сопротивление и вернулся к уровню 66.76, закрывшись в плюсе на 1.2% по сравнению с предыдущим днем. Поддержку рублю оказал рынок нефти, хотя вчера динамика нефтяных котировок была значительно более сдержанной, чем у российской валюты: по итогам торгов цена Brent выросла на 0.6%, до 46.6 долл./барр. Однако сегодня утром нефть опять существенно дорожает, тестируя уровень в 47.8 долл./барр. Курсы валют остальных развивающихся рынков вчера изменялись разнонаправленно, а худшую динамику показал бразильский реал, ослабший относительно доллара на 1.2%. Давление также ощутили индонезийская рупия (минус 0.5%) и корейская вона (минус 0.3%), в то время как турецкая лира отыграла 0.9%.

Позитивная динамика курса рубля, наблюдаемая в последние дни, не вызывает удивления: мы считаем, что рубль всего лишь возвращается к уровням, оправданным с фундаментальной точки зрения. В случае сохранения цены на нефть на уровне 45 долл./барр. баланс рынка, на наш взгляд, будет достигнут при курсе примерно в 65.0 руб./долл. Мы также считаем, что в связи с приближением периода уплаты налогов рубль может ощутить дополнительную поддержку.