ЦБ вновь увеличил лимит на аукционе недельного РЕПО

Лимит на аукционе недельного РЕПО повышен до 1,1 трлн руб. Это на 150 млрд руб. больше, чем на аукционе на прошлой неделе. При этом ЦБ оценивает примерно в эту же сумму потребности банков в рефинансировании, хотя включает в свою оценку и задолженность по РЕПО постоянного действия, которое ограничено лишь объемом имеющегося у банков обеспечения, формальных же ограничений по объему, устанавливаемых регулятором, нет. В то же время Центробанк проигнорировал тот факт, что изменения в расчетах обязательных резервов также обеспечат приток ликвидности в банки объемом около 150 млрд руб., за счет чего можно было бы, наоборот, сократить объемы кредитования банков. Кроме того, в течение следующих пяти рабочих дней никаких налоговых платежей не запланировано, что могло бы теоретически объяснить повышение лимита. Складывается впечатление, что Банк России изменил инструмент управления ликвидностью через РЕПО: если раньше ЦБ регулировал при помощи РЕПО уровень ликвидности в системе, удерживая ее примерно на одном и том же уровне, то теперь он использует этот инструмент в качестве эмиссионного инструмента, и увеличение кредитования связано с финансированием дефицита федерального бюджета за счет средств Резервного фонда. Это может стать дополнительным инфляционным фактором.