Минфин предложил повысить ставку НДПИ или экспортную пошлину на нефть с 2016 г

По данным «Ведомостей» и «Коммерсанта», Минфин выступил с предложением изменить формулу НДПИ с 2016 г., добавив, по нашим оценкам, примерно 2 долл./барр. В качестве альтернативы министерство предлагает отложить запланированное снижение экспортной пошлины на нефть в 2016 г.

Влияние на добывающий сегмент на уровне до EBITDA может составить 1,5–2 долл./барр

При сохранении цены на нефть Urals на уровне 50 долл./барр., базовая ставка НДПИ на нефть составит, по нашим оценкам, 16 долл./барр. в 2015 г. и 17 долл./барр. в 2017 г. Вне зависимости от цены, при среднем курсе доллара 60 руб. предложенное изменение НДПИ добавит к базовой ставке в 2016 и 2017 гг. примерно 2 долл./барр., или 12%. В то же время замораживание экспортной пошлины на нефть на уровне 2015 г. снизит экспортную цену нетбэк на нефть в 2016 г. на 1,5 долл./барр. при цене Urals 50 долл./барр.

Серьезный риск для компаний сектора

Общий эффект от повышения налогов для EBITDA компаний, по всей видимости, будет компенсирован льготами по НДПИ для отдельных месторождений, а также некоторым увеличением рентабельности нефтепереработки за счет более высокой экспортной пошлины на нефть. Тем не менее эти повышения все же способны сократить EBITDA на 5–15% в среднем по сектору в 2016 г. Исключением станет Башнефть, которая благодаря своим значительным перерабатывающим мощностям, скорее всего, выиграет от решения повременить со снижением пошлины. Впрочем, выигрыш будет незначительным.