Возможный налоговый маневр “убивает” российский фондовый рынок

Четвёртый день подряд снижается российский рублёвый индекс ММВБ, причём в последние два дня распродажи только усилились.  Главной причиной подобной динамики является налоговый манёвр, который обсуждается сейчас на “верхах”.

Минфин предлагает сбалансировать бюджет на следующие два года путём повышения НДПИ на нефть.  При таком раскладе ряд нефтедобывающих компаний  могут потерять от 15% до 20% от чистой прибыли, иными словами, у компаний просто хотят отобрать их “девальвационную прибыль”.  Если учесть, что большая часть эмитентов на российском фондовом рынке – это  акции экспортно-ориентированных сырьевых компаний,  которые показали в этом году очень хороший рост за счёт девальвации рубля, то теперь главный драйвер роста может превратиться в серьёзный повод для падения.  

Участники рынка прекрасно понимают, что если сейчас поднимут НДПИ для нефтяников, то вслед за этим пойдут металлурги и другие экспортёры.  Т.е. тот дисконт по прибыли, который получили компании и который уже учтён в акциях,  уже на глазах начинает быстро таять.  Что мы в итоге получим на российском фондовом рынке? А в итоге он окончательно потеряет свою инвестиционную привлекательность, ибо экспортёры были на нём единственной инвестиционной идеей, в которую можно было вкладываться в непростое для России время.  

Пока ещё нет окончательного решения насчёт НДПИ, поэтому всё может вновь быстро измениться в лучшую сторону, но факт обсуждения и неопределённость явно будут пугать инвесторов ещё несколько недель.  Есть и те, кто против повышения НДПИ. Например, министр финансов РФ Антон Силуанов считает, что повышать налоговую нагрузку на газовую отрасль не нужно, лучше обсуждать более низкую индексацию цен на газ. Не поддержало предложение министерства финансов и минэкономразвития.  В Министерстве считают, что  подобная мера отрицательно скажется на экономике действующих месторождений и, по сути, "убьет" добычу на самых эффективных с точки зрения налоговой отдачи месторождениях, а падение добычи следом приведёт к снижению налогов.  

Как и за чей счёт латать дыры в бюджете?  - пока этот вопрос остаётся открытым.  А пока он открыт,  не стоит раньше времени вкладываться в российские экспортно-ориентированные компании.  Лучше стоит дождаться окончательного решения по бюджету РФ на следующий год.

С технической точки зрения российский фондовый индекс ММВБ вполне логично пошёл вниз, так и не сумев преодолеть сильнейшее сопротивление в диапазоне 1700-1730 пунктов.  Ближайшие цели коррекции находятся уже близко -  диапазоне 1600-1620 пунктов.  Если поступит новый внешний или внутренний негатив, и мы увидим закрытие хоть одного дня ниже отметки 1590 пунктов, то будет открыта дорога для более существенного снижения, вплоть до отметки 1500 пунктов.  

С учётом текущего курса рубля, самые привлекательные уровни для инвестирования находятся в диапазоне 1500-1550 пунктов по индексу ММВБ,  но нужен более серьёзный внешний негатив, чтобы до них дойти.