Правительство приняло решение не увеличивать налоговую нагрузку на экспортеров газа и цветных металлов в следующем году. Об этом сегодня утром сообщил Коммерсант, не ссылаясь на какой-либо источник. По имеющимся сведениям, проект бюджета на 2016 год, который будет рассматриваться правительством на этой неделе, предусматривает дополнительные доходы в объеме 190 млрд. руб. исключительно от нефтяного сектора.
Между тем Ведомости сообщают, что некоторые госкомпании обратились к Минфину с просьбой позволить им уменьшить размер дивидендных выплат: это решение будет приниматься в индивидуальном порядке. Газета не сообщает, о каких именно компаниях идет речь.
Стоит отметить, что "компенсация" для госкомпаний увеличения налоговой нагрузки в виде снижения требований по дивидендным выплатам имеет смысл с точки зрения государства как конечного получателя обоих видов платежей. Налоговые платежи полностью поступают в бюджет, в то время как дивиденды испытывают существенное разводнение из-за платежей миноритарным акционерам, а в случае некоторых компаний (Роснефти, Татнефти) дивидендные платежи разводняются второй раз, поскольку переводятся не в бюджет, а промежуточным холдинговым компаниям. Тем не менее не совсем понятно, почему эта же логика не может применяться в отношении частных компаний - эксплуатантов природной ренты (таких, как некоторые экспортёры цветных металлов), которые выплачивающие весь объем зарабатываемой природной ренты своим акционерам.
> Мы полагаем, что Роснефть действительно может воспротивиться выплате дивидендов, если госхолдинг Роснефтегаз (получающий почти 70% дивидендов нефтедобывающей компании) будет вынужден передавать денежные поступления в бюджет.
> Газпром может выступить против повышения консолидированного коэффициента дивидендных выплат до 25% вне зависимости от того, будет ли он обременен дополнительными налоговыми выплатами из-за большого объема среднесрочной инвестиционной программы.
> Газпром нефть, дивиденды которой практически полностью получает материнская компания Газпром (25% чистой прибыли по МСФО), находится под действием финансовых санкций и при этом реализует масштабную инвестиционную программу, из-за которой ее свободный денежный поток в лучшем случае будет нулевым как в этом, так и в следующем годах (до выплаты дивидендов). На Газпром действие финансовых санкций не распространяется, хотя он также - с высокой степенью вероятности - будет показывать отрицательный свободный денежный поток на протяжении нескольких следующих лет. Не исключено, что - в будущем может быть принято решение о приостановке перевода денежных средств от дочернего предприятия материнской компании. Однако пока официально такие намерения не озвучиваются, и Газпром нефть продолжит выплачивать промежуточные дивиденды.
"Компенсация" для госкомпаний увеличения налоговой нагрузки в виде снижения требований по дивидендным выплат уменьшит давление на их финансовые потоки и будет позитивна для их кредитного качества.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
