Лента провела первичное размещение 21,13 млн. ГДР (4,5% акционерного капитала) по цене $7,1 за штуку (дисконт к цене вчерашнего закрытия - 7,8%) в форме ускоренного формирования книги заявок стоимостью около $150 млн. Об этом вчера сообщила компания. Размещение проводилось с целью ускорения органического роста с учетом благоприятных условий на рынке, т. е. более привлекательных цен на недвижимость и менее агрессивных планов расширения сетей некоторых конкурентов. Соответственно, Лента повысила свой прогноз минимального числа новых гипермаркетов на 2016 год до 40 (против прежних не менее 32) на фоне органического расширения сети; компания также не исключает приобретения магазинов у конкурентов при появлении привлекательных возможностей. Компания рассчитывает сохранить такие же темпы открытия новых гипермаркетов в 2017 году и в последующие годы. Ее прогнозы роста выручки и открытия новых магазинов на 2015 год не изменились.
Более того, ЕБРР продал 17,62 млн. своих ГДР стоимостью $125 млн., т. е. 3,8% акционерного капитала (до размещения). В отношении оставшихся долей компании, Luna Inc (инвестиционного инструмента TPG) и ЕБРР действует 90-дневный мораторий на дальнейшие продажи.
Наше мнение. Цена размещения подразумевает мультипликатор 2016 EV/EBITDA 8,2. В то же время ранее мы отмечали, что покупка привлекательна при аналогичном мультипликаторе 7,5. Более того, после второй продажи акций ЕБРР в этом году (в июне он продал акции на сумму $140 млн., или 3,8% в капитале) банку принадлежит 7,4% в Ленте (до размещения), что предполагает сохранение рисков избыточного предложения акций, которые могут реализоваться по истечении моратория на продажу в начале следующего года.
Мы ожидаем негативной реакции рынка, хотя повышение прогнозов на 2016 год предполагает рост торговых площадей на 28% против нашего текущего прогноза в 22%. Это может дать дополнительно 3-5 п. п. роста выручки в 2016 году по сравнению с текущими прогнозами. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ для акций компании.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
