Предстоящее заседание ФРС: будет ли намек на повышение ставки в декабре?

ФРС США почти наверняка воздержится от повышения ставок в среду, поэтому в центре внимания будет комментарий к соответствующему решению. До декабрьского заседания Комитета по открытым рынкам выйдет еще две порции статистики по американскому рынку труда, и пока едва ли можно полностью исключить вероятность повышения ставок до конца года. В связи с этим рискованные активы остаются уязвимыми, рынки - волатильными, а риск укрепления доллара США - сохраняется. 

- После того как 17 сентября Федрезерв все же не решился ужесточить кредитно-денежную политику, рынки снизили ожидания того, что такое решение будет принято до конца 2015 года. При этом повышения ставки на текущей неделе (решение будет объявлено в среду в 21:00 по московскому времени) не ожидает никто. Следовательно, если руководство ФРС и решится на такой ход (на который оно давно намекает), то не раньше декабрьского заседания Комитета по открытым рынкам (решение обнародуют 16 декабря).

- Разногласий внутри Федрезерва сейчас больше, чем в недавнем прошлом - несколько ключевых членов комитета выступают за то, чтобы отложить ужесточение кредитно-денежной политики на 2016 год. В сентябре лишь четверо из 17 членов комитета прогнозировали неизменность ключевой ставки ФРС до конца 2015 года, однако с тех пор число сторонников такой позиции возросло. Пока неясно, как могут распределиться голоса на предстоящем заседании. В последний раз за повышение ставки голосовал всего один член Комитета по открытым рынкам. 

- Американская макроэкономическая статистика также позволяет предположить, что ФРС не будет спешить с ужесточением своей политики. Сентябрьские данные по рынку труда были однозначно слабыми, оборот розничной торговли также разочаровал наблюдателей. Прочая статистика в лучшем случае оказалась неоднородной. Перспективы резкого ухудшения динамики ВВП по итогам третьего квартала (данные выйдут в четверг) также должны повлиять на настрой руководства ФРС. На наш взгляд, особое значение будут иметь две порции статистики по рынку труда, которые выйдут до декабрьского заседания Комитета по открытым рынкам.

- Отказ Федрезерва повысить ставку в сентябре был обусловлен преимущественно глобальной макроэкономической динамикой и развитием ситуации на мировых финансовых рынках. С тех пор вышли разочаровавшие наблюдателей данные из Китая о падении годовых темпов роста ВВП ниже 7%-й отметки. Между тем Народный банк Китая на минувшей неделе смягчил кредитно-денежную политику, чтобы активизировать кредитование и поддержать настроения в деловой среде. 

- После противоречивых сентябрьских заявлений Федрезерва мы отметили, что они отнюдь не способствуют стабилизации настроений на рынке. До сих пор перспектива повышения ставок ФРС рассматривалась как потенциально позитивный фактор для рискованных активов. Теперь ситуация усложнилась, поскольку ЕЦБ, Банк Японии и Народный банк Китая либо уже смягчили кредитно-денежную политику, либо готовятся к такому шагу. Если ФРС США недвусмысленно не даст понять, что повышения ставок до конца года не будет (а мы такого заявления не ожидаем), едва ли можно рассчитывать, что заявление Федрезерва в среду достаточно позитивно повлияет на курс рубля и оценку прочих рискованных активов.