Джанет Йеллен готовит рынки к повышению ставки в декабре

Основным событием вчерашнего дня стало заявление главы ФРС о том, что экономические условия (прежде всего, состояние рынка труда и инфляционные риски) предполагают повышение ключевой долларовой ставки. Более того, "затягивание с нормализацией кредитно-денежной политики в США может привести к необходимости ее резкого ужесточения в дальнейшем, что ударит по финансовым рынкам и вызовет рецессию в стране." В то же время для второго повышения ставки ФРС необходимо иметь фактическое подтверждение того, что инфляция ускоряется (а не просто некие ожидания и/или уверенность). Учитывая большое отставание инфляции (0,2% г./г., по данным на 1 ноября) от долгосрочного целевого уровня ФРС (2%), это высказывание означает, что ужесточение монетарной политики будет очень умеренным (зависеть от цен на нефть, которые и определяют пониженный уровень инфляции). Вероятность второго повышения ставки в январе оценивается рынком всего в 7,4%, а в марте - не более 40%. Котировки Brent опустились ниже 43 долл./барр., что вместе с повышением доходностей базовых активов (10-летние UST прибавили 5 б.п. до YTM 2,19%) привело к небольшой коррекции российских евробондов (выпуски Russia 42, 43 подешевели на 0,7 п.п.). Сегодня интерес представляют итоги заседания ЕЦБ по ставке (ожидается больше монетарных стимулов) и послание Президента РФ Федеральному собранию (риторика в отношении геополитической ситуации).