После того, как короткие ставки денежного рынка смогли ненадолго снизиться в середине прошлой недели до уровня ключевой ставки (11%), уже с понедельника они вновь находятся на уровне 11,5-11,75%. Причем общий объем запаса средств на корсчетах и депозитах в ЦБ нельзя назвать низким (1,6 трлн руб.). Но стоит отметить, что с самого начала декабря значительная часть средств была абсорбирована на депозиты в ЦБ (453 млрд руб.), и эта ликвидность, по сути, временно недоступна для межбанковского рынка. О том, что спрос на рублевые средства в целом при этом остается повышенным, свидетельствует систематическое превышение спроса над предложением на аукционах недельного РЕПО, 3 мес. кредитов 312-П, депозитных аукционах Казначейства РФ, равно как и резкий рост объемов более дорогого фиксированного РЕПО с ЦБ (до 290 млрд руб. сегодня на утро).
Как мы и предполагали, поступающие сейчас достаточно большие объемы средств из бюджета, а также накопленные ранее средства, полностью идут на погашение задолженности перед ЦБ и Минфином и на компенсацию оттока в связи с ростом наличности в обращении - на прошлой неделе на это понадобилось более 500 млрд руб. Наши предположения о том, что Казначейство РФ постепенно начнет сокращать лимиты своих аукционов, вынуждая банки возвращать средства на казначейские счета, подтверждаются, но погашение текущей задолженности по депозитным аукционам (~850 млрд руб.) ведомство за счет пролонгации пока смогло отсрочить как минимум до следующей недели. Осознавая все вышеперечисленные риски, ЦБ сегодня расширил лимит недельного РЕПО на 200 млрд руб. до 750 млрд руб.
Впрочем, мы признаем, что текущая ситуация со ставками не сильно отличается от нашего прогноза, описанного в обзоре "Денежный рынок: декабрьский всплеск бюджетных поступлений по-прежнему реален?". Различие, заключающееся в еще более интенсивном притоке бюджетных средств в начале декабря, чем мы предполагали в этом прогнозе, не помогает снижению коротких ставок МБК, поскольку данные средства так же быстро "уходят" из системы на погашение задолженности перед регулятором.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
