Рубль обречен на рост

В среду рост пары евро-доллар на удивление продолжился, локальный максимум обновлен еще на 40 пунктов. Если евро так покупают, несмотря на предстоящее ожидаемое повышение ставки ФРС и идущие размещения, то что же будет после 16 декабря? Несмотря на то, что фьючерсы на ставки показывают вероятность повышения в 80%, мы по-прежнему считаем, что ситуация может измениться. Посмотрим, какие будут данные в  пятницу по розничным продажам за март и по инфляции. Локально мы уже не исключаем дальнейшего роста евро-доллара, пара вполне может выйти и на следующий уровень, 1.1080, уже на этой неделе.

Что касается рубля, то он начал корректироваться вслед за нефтью. Цена барреля Brent отскакивала уже к 41.50 долл. за баррель, доллар-рубль опустился ниже 69. В немалой степени росту нефти способствовали данные по запасам. Запасы коммерческой нефти в США показали за неделю падение на 3.5 млн. барр. против прогноза +730 тыс., снижение запасов произошло после 10 недель роста подряд. Кроме того, за неделю производство нефти упало с 9.202 млн. барр. в сутки до 9.164 млн. барр. Хороший повод начать разворот. В конце концов, рынок нефти показал круглую отметку 40 долл. за баррель Brent, заметно отскочил, есть все причины ждать продолжения роста, хотя  бы в рамках коррекции от падения с 54 до 40 долл. за баррель.

По-прежнему считаем, что 2016 год пройдет под знаком роста рубля и текущие уровни – отличная возможность, чтобы выйти из валюты. Держать сейчас позицию в валюте – то же самое, что ставить на дальнейшее снижение цен на нефть. И если психологически представить дальнейшее падение рубля довольно легко, то вот дальнейшее падение цен на нефть просто ограничено здравым смыслом. Нефть просто не может долго находиться на уровнях, при которых ее добыча нерентабельна. Впрочем, по факту, рубль оказался куда устойчивее к ценам на нефть, чем можно было предполагать. Цена нефти в рублях упала уже ниже отметки 2800.

Так что играть против рубля сейчас может быть даже более опасно, чем играть против нефти. Безотносительно нефти рубль имеет все шансы пойти в рост благодаря тому, что прошел период высоких платежей по внешнему долгу, на все первое полугодие нагрузка по выплатам низкая. Зарубежные инвесторы скорее будут возвращаться на наши рынки, учитывая, что дальнейших понижений рейтингов удалось избежать (напомним, что Moody’s пересмотрела прогноз рейтинга РФ с негативного на стабильный). Те 15 млрд. долл., что получила из Китая компания Роснефть, тоже многого стоят. Напомним также, что в 3 кв. впервые с 2010 года в Россию зафиксирован приток капитала. Скорее всего, учитывая непомерно высокую процентную ставку ЦБ РФ, рубль будет пользоваться спросом для операций carry trade в следующем году. А если на этот весь позитив наложить ожидаемый нами старт падения доллара на forex, то получается, что рубль просто обречен на рост.