Санкции против Турции уже сказываются на ценах - аргумент против снижения ставки ЦБ

Согласно опубликованным вчера оценкам, инфляция 1-7 декабря ускорилась до 0,2% против 0,1% неделей ранее. Основной причиной увеличения темпов роста цен стало резкое удорожание плодоовощной продукции (на 1,6% за неделю) после снижения цен на нее в предшествующие две недели. Мы считаем, что такую динамику уже можно связывать с последствиями продуктовых санкций против Турции. Новые данные демонстрируют, что основным драйвером роста цен на фрукты и овощи стали помидоры и огурцы (+6,6% и +4,4%, соответственно) - одни из основных категорий турецкого импорта. Между тем, темпы роста цен основных непродовольственных товаров стабилизировались, либо снижаются. По нашим оценкам, даже если месяц к месяцу инфляция в декабре будет не сильно ниже ноябрьских значений (скажем, 0,7% против 0,8% в ноябре), к концу года вполне возможно снижение инфляции до 12,7%. Пока под действием сравнения с высокой базой декабря 2014 г. (всплеск инфляции до 2,6% из-за девальвации) сейчас она смогла замедлиться до 14,8% г./г. против 15% г./г. в ноябре. Новые данные подтверждают, что введенные против Турции санкции (через переоценку инфляционных ожиданий и/или перебои с импортными поставками, перезаключение договоров и т.д.) уже сказываются на ценах. Это, на наш взгляд, будет препятствовать возможности снижения ключевой ставки на завтрашнем заседании ЦБ.