Денежный рынок: ставки под сильным давлением

Ставка однодневного валютного свопа вчера продолжила снижение. К закрытию она опустилась до 10.54% (минус 24 бп), а ее средневзвешенное значение достигло уровня ключевой ставки ЦБ РФ (11.00%). Остатки средств на корсчетах банков в понедельник утром выросли до 1.62 трлн руб., чем отчасти и объяснялось некоторое улучшение ситуации на рынке валютного свопа. Вместе с тем объем операций однодневного репо остался высоким (422 млрд руб.), что, на наш взгляд, указывает на неравномерность распределения ликвидности в системе. Сегодня в центре внимания рынка будет аукцион недельного репо, и, учитывая начало очередного налогового периода, мы полагаем, что регулятор увеличит объем предложения на нем. 

Прочие ставки денежного рынка вчера оказались под значительным давлением. Кривая NDF сместилась вверх на 50–70 бп: месячная ставка поднялась к верхней границе коридора ставок Банка России, 3-месячная выросла до 11.71%, а 9-месячная закрылась на отметке 11.27%. Возможно, некоторые игроки закрывали позиции, открытые в расчете на снижение ключевой ставки на декабрьском заседании совета директоров Банка России. С другой стороны, это могло носить технический характер и быть связано с пролонгацией позиций накануне окончания срока действия фьючерсных контрактов (IMM date). Мы полагаем, что в 1п16 Банк России возобновит смягчение денежно-кредитной политики, в связи с чем на текущих уровнях привлекательной выглядит продажа коротких ставок. Кривая кросс-валютных свопов вчера сместилась вверх на 20–30 бп, в том числе годовая ставка закрылась на отметке 10.95%. Трехмесячная ставка MosPrime повысилась до 11.89% (плюс 4 бп), а ставки процентных свопов выросли на 18–25 бп по всей длине кривой.