ОФЗ: увеличение наклона кривой

Давление на рынок вчера усилилось – доходности повысились с самого открытия сессии. Длинные облигации, которые достаточно долго торговались весьма устойчиво, вчера выглядели слабее других сегментов рынка. На рынке не было видно никаких следов недавнего локального спроса, а те нерезиденты, которые еще пока не ушли на рождественские праздники, в основном продавали бумаги. Цены в дальнем конце кривой в итоге снизились на 0.4–0.5 пп, а доходности выросли на 8 бп, до 9.7%. Давление не обошло и среднесрочный сегмент, где доходности поднялись на 3–6 бп. Короткие выпуски вчера закрылись в целом без изменений. Таким образом, спред на отрезке 2–10 лет сузился до минус 59 бп (плюс 8 бп), оставшись при этом на очень низком уровне по историческим меркам. Учитывая падение цен на нефть уже до 36 долл./барр. и выраженно отрицательный carry, наклон кривой вполне может еще увеличиться, хотя решающее значение для этого будут иметь уровень ликвидности и технические факторы.

Отдельно отметим, что Минфин объявил последний в этом году аукцион, на котором предложит среднесрочные облигации выпуска ОФЗ-29011 с плавающей ставкой купона на сумму 6.5 млрд руб. Если предложение будет выбрано в полном объеме, план заимствований на 4к15 будет выполнен на 89%, а чистый объем размещений за весь год составит 41 млрд руб.