По оценкам Росстата, подтверждающим предварительные расчеты, годовая инфляция в декабре 2015 г. составила 12.9%. Месячный показатель, рассчитанный с поправкой на сезонные факторы, понизился до 0.4%. Снижению общего ИПЦ на 2.1 пп (относительно ноябрьского значения в 15.0%) способствовал эффект высокой базы, обусловленный ростом потребительских расходов в связи с «бегством из рубля» и ограничениями на импорт, введенными во 2п14. Опубликованные данные соответствуют консенсус-прогнозу Bloomberg, предполагавшему снижение общей инфляции в декабре до 13.0%. Несмотря на нынешнее ослабление рубля, дезинфляционный тренд сохранится как минимум до конца 1к16, но если цены на нефть останутся низкими, в дальнейшем это может способствовать усилению инфляционного давления посредством эффекта переноса, который добавит примерно 2.0 пп к инфляции по итогам 2016 г.
Продовольственный сегмент и товары, чувствительные к обменному курсу – главные источники дезинфляции
За счет цен на продовольственные товары, годовая инфляция которых в декабре понизилась до 14.0% (против 16.4% в ноябре), общий ИПЦ опустился на 0.86 пп (при общем снижении на 2.1 пп). Еще более выраженная дезинфляция наблюдалась в сегменте плодоовощной продукции, где годовой рост цен замедлился до 17.4% против 24.3% в предыдущем месяце.
Вклад непродовольственного сегмента в дезинфляцию составил 0.74 пп, что главным образом было связано с замедлением роста цен на импортную электронику: до 16.8% г/г (против 29.7% в ноябре) на электротовары и бытовые приборы и до 9.8% (против 23.9%) – на теле- и радиотовары.
Замедление инфляции объясняет снижение инфляционных ожиданий
В своих оценках инфляционных ожиданий Банк России отталкивается от текущего уровня инфляции: участникам опроса предлагается ответить на вопрос о том, ожидают ли они ускорения, замедления или сохранения инфляции на текущем уровне. Таким образом, снижение инфляционных ожиданий до 12.9–13.0% в декабрьском исследовании ЦБ в значительной мере обусловлено замедлением текущей инфляции. При этом процент респондентов, ожидающих ее ускорения, все равно остается высоким.
Несмотря на наблюдаемый всплеск волатильности на валютном рынке, дезинфляционный тренд сохранится как минимум до конца 1к16…
Месячные темпы роста цен в ближайшее время, вероятнее всего, останутся высокими, однако годовая инфляция к концу 1к16 благодаря эффекту высокой базы, по нашим оценкам, опустится ниже 10%. В последующие периоды дезинфляционный тренд будет зависеть от силы и направления внешних шоков, а также от политики Банка России.
…но если снижение цен на нефть продолжится
в дальнейшем это может способствовать усилению инфляционного давления посредством эффекта переноса, который добавит до 2.0 пп к инфляции в 2016 г. В этом случае, как мы полагаем, годовой ИПЦ к концу 2016 г. чуть превысит 9.0%. Учитывая относительно медленное снижение инфляции и инфляционных ожиданий с их пиковых значений, увеличивается вероятность того, что задача снижения инфляции до 4% будет перенесена Банком России с 2017 г. на более поздний срок.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
