Минувшая неделя характеризовалась снижением структурного дефицита рублевой ликвидности. Учитывая, каким высоким был объем остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ после продолжительных новогодних праздников (2,3 трлн руб. на 11 января), неудивительно, что банки сильно снизили задолженность перед ЦБ: на 670 млрд руб. до 3 трлн руб. Это больше, чем чистый приток средств в банковскую систему от бюджетных поступлений и возвращения наличности (всего +370 млрд руб.).
На этом фоне короткие ставки денежного рынка подросли незначительно, превышая сейчас ключевую ставку ЦБ (11%) лишь на 20-30 б.п. Поскольку основные налоговые платежи будут осуществляться с 25 января, а средства от возвращения наличности продолжат поступать в систему, отток рублевой ликвидности на этой неделе должен быть небольшим, что не должно создать какого-либо существенного давления на ставки.
Между тем, многое будет зависеть от того, продолжит ли на этой неделе ЦБ сильное сокращение лимитов недельного РЕПО. Напомним, что из-за введения с 1 января нового норматива LCR, крупным банкам необходимо поддерживать дополнительную "подушку ликвидности" на корсчетах и депозитах в ЦБ, что существенно ограничивает возможности по дальнейшему снижению задолженности перед регуляторами до наступления нового сильного бюджетного притока, который ожидается в начале февраля. В декабре 2015 г., для поддержания этого норматива, по оценкам ЦБ, 10 системно-значимым банкам не хватало около 600 млрд руб. Если лимиты недельного РЕПО не будут сильно сокращены, короткие ставки денежного рынка останутся в среднем на текущем уровне и могут повыситься только на следующей неделе. Если лимиты сократятся, то есть вероятность начала роста ставок уже на этой неделе.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
