Рынки молят ФРС о пощаде

Интерес к риску снова угас вчера на американской торговой сессии, спровоцировав падение традиционных валют риска, включая валюты развивающихся стран и канадский доллар. Совершенно очевидно, что завтра рынок хочет услышать от FOMC слова утешения.

Американские рынки вчера закрылись в минусе, при этом цены на нефть последовали их примеру, что привело к очередному бегству от рисков. Офшорный юань (CNH) снова оказался под давлением, а спред с замороженным недавно курсом «материкового юаня» расширился до максимальных значений более чем за две недели — хотя ему по-прежнему очень далеко до рекордной отметки 2%, зафиксированной на первой неделе этого года перед раундом интервенций, обваливших его до нуля.

Валюты отреагировали на происходящее совершенно привычным для себя способом: валюты Б3 выросли с иеной во главе, а фунт и валюты риска ослабли, хотя канадский доллар подвергся куда более яростным продажам, чем, скажем AUD и NZD, что объясняется дополнительным давлением, связанным с динамикой цен на нефть.

Норвежская крона также снижалась, однако реакция на динамику нефтяных котировок оказалась сдержанной. EURCHF продолжает попытки пробиться выше 1,1000 и заслуживает особого внимания.

Вчера индекс ФРБ Далласа по сектору обрабатывающей промышленности вышел на уровне -34,6, указывая на глубокий спад, сопоставимый с ситуацией в 2008 году. Отчасти в этом виновато падение цен на нефть, поскольку Техас в значительной степени зависит от нефтяной отрасли, в частности от разработки сланцевых месторождений нефти и газа. Спад в штате, который ранее считался жемчужиной американской экономики — не слишком обнадеживающая новость.

Теперь в центре внимания завтрашнее заседание Федерального комитета по открытым рынкам, при этом инвесторы надеются на мягкую риторику регулятора. Скорее всего, комментарии ФРС окажутся еще более осторожными, чем предполагается, однако еще слишком рано рассчитывать на резкий отказ от намерений нормализовать политику.

Между тем, программа QE4 возможна только в том случае, если на рынке начнется откровенная паника — Федрезерв использует ее, чтобы успокоить инвесторов, но не как инструмент для стимулирования роста и инфляции (используемый без расширения расходов министерства финансов); совершенно очевидно, что QE не работает само по себе и даже наносит вред, вытесняя инвестиции с традиционных относительно низкодоходных рынков, таких как рынок гос. долга.