Прогноз итогов заседания ФРС: спокойствие в условиях хаоса

ФРС США объявит свое первое решение по процентной ставке в 2016 году сегодня в 22:00 по московскому времени. Ожидается, что регулятор оставит процентную ставку без изменений на уровне 0,50%, и инвесторы будут анализировать сопутствующее заявление, пытаясь понять, насколько сильно ФРС обеспокоена нестабильностью финансового рынка. Мы не думаем, что ФРС полностью исключит возможность повышения ставки на заседании 16 марта, однако планы ФРС, предполагавшие четыре повышения ставки в 2016 году, теперь выглядят нереалистично, отмечает стратег Сбербанк КИБ Том Левинсон.

Первое заседание ФРС в 2016 году проходит на фоне усиливающегося нежелания инвесторов рисковать. Индекс S&P 500 с начала года упал на 8%, хотя курс доллара США почти не изменился. Главным источником опасений остается Китай, и инвесторы помнят о том, как аналогичные события в августе 2015 года вынудили ФРС отсрочить повышение ставки.

Как отмечает Том Левинсон, резкое падение в разных классах активов в последние недели привело к существенному ухудшению ситуации на финансовом рынке. Таким образом, возникают сомнения в том, что в текущем году ФРС сможет повысить ставку четыре раза, как было запланировано ранее. Более того, рынки уменьшили вероятность повышения ставки ФРС на заседании 16 марта до всего лишь 23% по сравнению с 50% в начале года.

Мы полагаем, что после повышения ставки в декабре прошлого года (впервые за 10 лет) ФРС на сегодняшнем заседании постарается сохранить хрупкое равновесие. В своем заявлении регулятор, вероятно, захочет продемонстрировать, что в дальнейшем решения по ставке будут по-прежнему зависеть от экономической статистики и принимать в расчет происходящие события. Одновременно с этим Федрезерв наверняка попытается донести, что он по-прежнему уверен в восстановлении экономики США.

Главной проблемой для ФРС остается снижение инфляционных ожиданий в результате падения цен на нефть. Хотя регулятор стремится не реагировать на краткосрочные колебания инфляции, крайне низкие цены на нефть привели к ослаблению инфляционных ожиданий, которое "вызывает обеспокоенность". Если эта тенденция продолжит углубляться, ее будет сложно переломить, и ФРС это прекрасно понимает.

На наш взгляд, сегодняшнее заявление ФРС будет достаточно мягким, однако не до такой степени, как заявление президента ЕЦБ Марио Драги, сделанное на прошлой неделе. На данном этапе глава ФРС Джанет Йеллен постарается не закрывать путь для дальнейшего изменения политики регулятора. Если мы увидим реакцию рынка на исход сегодняшнего заседания, она может оказать временную поддержку рискованным активам, прогнозирует Том Левинсон из Сбербанк КИБ.