Вряд ли ЦБ РФ снизит ставку в январе и марте

В среду в ОФЗ торговая активность несколько возросла, и госбумаги показали рост котировок на 40-80 б.п. на фоне устойчивости нефти выше отметки 30 долл. за барр. В итоге, в доходности кривая ОФЗ опустилась на 15-20 б.п. – средний участок до уровня 10,3-10,4%, в длине – до 10,22%. Отчасти рост был и на фоне аукционов Минфина, которые прошли с переменным успехом, но с переспросом.

Так, 9-летний флоатер ОФЗ 29006 был размещен на 70% в объеме 11,19 млрд руб., при этом спрос составил 26,9 млрд руб. при предложении 16 млрд руб. Средневзвешенная цена составила 102,8649%, доходность – 14,39% годовых, по данным Минфина. В то же время второй аукцион оказался более успешным и состоялся при повышенном спросе – 4-летний флоатер ОФЗ 29011 был размещен в полном объеме 14 млрд руб., при переспросе более чем в 2,9 раза. Средневзвешенная цена – 102,6930, доходность – 13,98% годовых, по данным Минфина РФ.

Вчера вышли недельные данные по инфляции от Росстата – с 19 по 25 января 2016 г. она вновь составила 0,2%, с начала года – 0,7%, годовая инфляция замедлилась почти до 10,2-10,3% против 11,8% неделей ранее. В целом, замедление инфляции находится в рамках ожиданий и прогнозов ЦБ, что добавляет оптимизма относительно возобновления смягчения ДКП, которое, по нашим оценкам, в основном может иметь место во 2 полугодии. Вряд ли регулятор пойдет на понижение ключевой ставки на январском и мартовском заседаниях, учитывая сохраняющуюся турбулентность на рынках и инфляционные риски на фоне очередной волны ослабления рубля.