Снижение ставки ЦБ может привести к новой волне ослабления рубля

Основным фактором могли стать платежи по налогу на прибыль, а также высокий спрос на аукционах ОФЗ. Рост цен на нефть также добавил рынку оптимизма. В целом, мы замечаем, что банковский сектор постепенно оптимизирует базу фондирования, что приводит к снижению заимствований у ЦБ и МинФина. Так, вчера банки сократили задолженность перед ЦБ почти на 380 млрд руб., а задолженность по операциям репо под залог ОФЗ падает уже второй день подряд и за два дня уменьшилась на 98 млрд руб. Это отчасти было компенсировано ростом депозитов Федерального казначейства, что неудивительно: ставка по этому инструменту обычно ниже ставки по кредитам ЦБ. Усиление спроса на ликвидность вчера стало еще одним, помимо роста нефтяных котировок, аргументом в пользу укрепления рубля, который сейчас торгуется у отметки 77,5 руб./долл.

С начала месяца инфляция составила 0,7%, что существенно лучше показателей января прошлого года, когда рост цен за месяц составила 3,9%. Ожидаемо резко замедлилась 12-месячная инфляция, сейчас она лишь немногим превышает 10%. Несмотря на падение инфляции, мы считаем маловероятным, что ЦБ снизит завтра ключевую ставку. Валютный рынок пока далек от стабилизации, и снижение ставки может привести к новой волне ослабления рубля.