Йеллен не исключила возможность переноса повышения ставки

Вчерашнее почти 3-часовое выступление главы ФРС перед финансовым комитетом Конгресса принесло некоторую определенность в отношении дальнейших действий регулятора. Позитивным сигналом стало отсутствие "ястребиного" тона: Дж. Йеллен упомянула о рисках для роста экономики США и рынка труда, которые возникают вследствие замедления экономик других стран и турбулентности на финансовых рынках (падение акций, укрепление доллара, повышение стоимости заимствований).

Эти обстоятельства могут ухудшить оценки экономической активности и состояния рынка труда. Однако она также подчеркнула, что ФРС не должна "идти на поводу" рынков, а последние данные не свидетельствуют о резком ухудшении состояния ни американской, ни глобальной экономики. Таким образом, нет четкого сигнала о том, что ФРС может отойти от своего планового темпа нормализации денежно-кредитной политики (повышение ключевой ставки на 25 б.п. на каждом заседании в этом году, согласно консенсус-прогнозу FOMC).

В сухом остатке выступление было воспринято, как сигнал о готовности регулятора взять небольшую паузу в ужесточении монетарной политики, но не отказаться от него полностью в 2016 г. Это расходится с тем, что ожидает рынок: согласно фьючерсам, вероятность повышения ставки в этом году составляет всего 30%. Косвенно это указывает на то, что участники рынка не ожидают восстановления цен на нефть (так как это довольно быстро привело бы к росту CPI к целевой инфляции). Негативное влияние котировок нефти на суверенные бонды РФ было компенсировано дальнейшим снижением доходностей UST к локальным минимумам (по 10-летним бондам на 8 б.п. до YTM 1,64%, последний раз такое значение наблюдалось в начале 2015 г.).