Февральская ребалансировка MSCI: переключаем внимание на майский пересмотр

Вчера вечером, как и планировалось, были опубликованы итоги февральской ребалансировки индексов MSCI. Изменения вступят в силу после закрытия торгов 29 февраля 2016 года. В расчетную базу индекса MSCI EM Standard добавлены два новых эмитента - индийский Axis Bank и южноафриканская Sibanye Gold. Две китайские компании исключены из расчетной базы по причинам, которые, по сути, являются техническими факторами, отмечает стратег Сбербанк КИБ Коул Эйксон.

Значимых для России изменений нет

Структура индекса MSCI Russia Standard не изменится. Минимальный уровень рыночной капитализации, который в ноябре составлял $2,9 млрд., снизился до $2,2 млрд., что соответствует нижней границе нашего прогнозного диапазона.

Из расчетной базы MSCI Russia Small-Cap исключены акции Московского кредитного банка.

Следует переключить внимание на предстоящий пересмотр весовых показателей в мае

Мы ожидаем, что больше интереса вызовут майские изменения, когда увеличится вес недавно добавленных в расчетную базу китайских компаний - в результате внедрения уже давно анонсированных MSCI технических процедур включения в индексы новых категорий долевых ценных бумаг. По нашим оценкам, в связи с внедрением этих процедур вес России в структуре MSCI EM может сократиться приблизительно на 0,1 п. п., что чревато оттоком с российского рынка средств пассивных и активных фондов на сумму соответственно около $40 млн. и до $240 млн.

Майские кандидаты

На данный момент мы по-прежнему полагаем, что наиболее вероятным кандидатом на включение в расчетную базу MSCI Russia по итогам майской ребалансировки являются депозитарные расписки ФосАгро. 

Риск исключения из расчетной базы индекса по-прежнему наиболее актуален для Ростелекома, АФК "Система", МегаФона и РусГидро. Впрочем, следует отметить, что в минувшем квартале эти четыре эмитента также были на грани исключения, однако их параметры отодвинулись от предельно допустимых значений, говорится в обзоре Коула Эйксона из Сбербанк КИБ.