ОФЗ: Минфин удлиняет кривую до 15 лет

Рынок вчера открылся на мажорной ноте, чему способствовали рост котировок нефти и укрепление рубля. Утром доходности снизились на 7–10 бп, в дальнем сегменте кривой опустившись чуть ниже 10%. После объявления итогов встречи между представителями России и ОПЕК аппетит к риску заметно уменьшился, поэтому в середине дня рынок ОФЗ начал постепенно сдавать занятые утром позиции, а торговые объемы – падать. К вечеру активность вновь возросла, но теперь уже на рынке появились продажи, вследствие чего к закрытию сессии доходности поднялись на те же 7–10 бп. Несмотря на коррекцию в бумагах с фиксированным купоном,  облигации с плавающим купоном и индексируемый на инфляцию выпуск ОФЗ-52001 завершили день с хорошим результатом: благодаря высокому локальному спросу выпуск ОФЗ-29006 подрос в цене до 104.85 (+0.5 пп), ОФЗ-29011 и ОФЗ-52001 прибавили по 0.1 пп.

Главным событием сегодняшнего дня будет размещение облигаций нового выпуска с фиксированным купоном ОФЗ-26218 (ставка – 8.5%) и погашением в 2031 г., в результате чего длина суверенной кривой увеличится до 15 лет. Объем дебютного размещения составит 20 млрд руб. Если исходить из того, как в данный момент торгуется длинный конец кривой, то новый выпуск может быть размещен с доходностью около 10%. С другой стороны, доходности выпусков ОФЗ-26207 и ОФЗ-26212 значительно снизились в последнее время благодаря сочетанию сильного локального спроса и отсутствия нового предложения, так что они, возможно, являются не лучшими ориентирами. В связи с этим можно предположить, что инвесторы могут потребовать небольшую премию по новому выпуску. Кроме того, Минфин сегодня также размещает ОФЗ-29011 с плавающим купоном на 10 млрд руб. Полагаем, что спрос в обоих случаях будет достаточно высоким.