С начала года Минфин разместил ОФЗ номинальным объемом 140,7 млрд руб

Улучшение настроений инвесторов привело к очередному развороту динамики ОФЗ. Кривая доходностей снизилась на 6-7 бп, в результате чего длинные бумаги вернулись к отметке 10.10%, а среднесрочные выпуски – в диапазон 10.20-10.30%.

МинФин провел успешные первичные аукционы по размещению ОФЗ, продав все предложенные бумаги совокупным объемом 30 млрд руб. По новому 15-летнему выпуску, как мы и ожидали, рынку была предложена премия в размере 15 бп (доходность по цене отсечения 10.25%). Спрос превысил предложение (20 млрд руб.) более чем в 3 раза, а к закрытию бумага котировалась с доходностью 10.15%. Второй аукцион по размещению ОФЗ 29011 (январь 2020) с переменными купонами традиционно прошел по уровням вторичного рынка (цена отсечения 103.85%). 

С начала года на первичных аукционах МинФин разместил ОФЗ номинальным объемом 140.7 млрд руб., что эквивалентно 56% квартального плана заимствований. До конца 1к’16 Министерству осталось провести 4 аукциона, и учитывая высокий спрос в ходе последних аукционов (bid/cover более 3х в феврале), шансы на исполнение квартального плана достаточно велики. С точки зрения срочности и имеющихся в наличии инструментов, на наш взгляд, разбивка предложения в марте могла бы выглядеть следующим образом: 30 млрд руб. посредством флоутеров с погашением в 2017 и 2020 гг., до 50 млрд руб. через 5-летний ОФЗ 26217 и флоутер с погашением в 2025 г. и, наконец, 30 млрд руб. за счет длинных ОФЗ 26207 (февраль 2027) и ОФЗ 26218 (сентябрь 2031).