ОФЗ: нельзя исключать тестирования доходности в 10%

В среду российские суверенные евробонды отыгрывали тенденции на сырьевых площадках, которые в свою очередь находились в ожидании итогов встречи министров ряда стран ОПЕК, включая Иран. В итоге, нефтяные цены во второй половине торгов перешли к росту, который усилился уже вечером. Котировки ушли выше отметки в 33,5 долл. за барр. марки Brent. Схожая ценовая динамика была и в суверенных евробондах – в конце дня длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 завершали день ростом на 78-105 б.п., бенчмарк Russia-23 – на 37 б.п. CDS на Россию заметно снизился на 18 б.п. до 334 б.п. Корпоративные евробонды также показали рост преимущественно в пределах 50 б.п. Заметно лучше рынка длинные суборды Сбербанка (до 300 б.п.), выпуски ВЭБ («+85-105 б.п.»), а также ликвидные выпуски VimpelCom («+150-230 б.п.»). Стоит отметить, что в силу инертности корпоративные евробонды не всегда успевают отыгрывать волатильность торгов на сырьевых рынках, при этом имеются выпуски, еще не успевшие в доходности дойти до значений конца прошлого года, сохраняя потенциал для покупки.

Сегодня с утра Brent торгуется выше 35 долл. за барр., что будет способствовать продолжению роста котировок российских евробондов, которые могут вернуться к максимумам начала февраля. Впрочем, волатильность в нефти сохраняется повышенной, что продолжит сказываться на динамике котировок российских бондов.

Среду ОФЗ завершали в плюсе на 30-60 б.п., при этом день выдался волатильным из-за просадки нефти в начале торгов и ее попытках отскочить во второй половине дня. Определенную долю оптимизма внесли в целом успешные аукционы Минфина, которые состоялись с заметным переспросом. В итоге, в доходности гособлигации снизились на 5-10 б.п. – среднесрочный участок был в районе 10,15-10,2%, в длине – 10,02-10,09%.

Минфин вчера на аукционах смог разместить весь заявленный объем ОФЗ на 30 млрд руб. Так, новый 15-летний выпуск ОФЗ 26218 нашел повышенный интерес в размере 65,3 млрд руб., в 3,3 раза превысив предложение. Средневзвешенная цена составила 88,4639%, что соответствует доходности – 10,22% годовых, т.е. рынку была предположена премию, учитывая доходность длинных госбумаг 10,15% в начале дня.

Размещение 4-летнего флоутера ОФЗ 29011 на 10 млрд руб. также прошло с переспросом (в 2,7 раза), но при меньшем ажиотаже, что связанно со снижающимся интересом игроков к инструменту, поскольку выпуск выглядят уже дорого относительно фиксированной кривой. Так, средневзвешенная цена ОФЗ 29011 на аукционе составила 103,8650%, доходность – 11,14% годовых, по данным Минфина.

Вчера вышли очередные данные недельной инфляции от Росстата, которая в период с 9 по 15 февраля 2016 г. составила 0,2% (пятую неделю подряд), при этом годовая инфляция за счет эффекта высокой базы опустилась ниже 9% до 8,8-8,9% против 9,8% в конце января и 12,9% по итогам 2015 г. В целом, замедление инфляции проходит в рамках прогнозов ЦБ и наших ожиданий (снижение до 8,5% по итогам 2016 г.), что дает надежду на возобновление смягчений по ключевой ставке во второй половине года в случае стабилизации финансовых рынков.