Котировки ОФЗ продолжили рост в четверг

Котировки ОФЗ продолжили рост в четверг – кривая доходностей снизилась еще на 15-17 бп. Доходности бумаг на дальнем конце кривой вернулись к однозначным доходностям (9.90%), в то время как средний участок кривой приблизился к психологической отметке 10.0%. На фоне облигаций развивающихся стран ОФЗ лидировали наравне с бразильскими госбумагами (-20 бп за день). Вместе с тем, объяснение данному ралли найти достаточно сложно и мы склонны связывать его с запаздывающей реакцией бондов на рост рубля и реала в среду на фоне роста нефтяных цен до уровня 35 долл./барр.

Из других сегментов рынка отметим впечатляющий рост цен длинного флоутера (105.4%, +0.6 пп) – доходность бумаги достигла 11.65%, что предполагает премию к ставке RUONIA лишь 50 бп. Также продолжает пользоваться спросом и инфляционный ОФЗ (101.2%, +0.25 пп), реальная доходность которого опустилась до 2.34%. Это, несмотря на ралли выпусков с фиксированными купонами, сдерживает оценку среднего уровня инфляции в период обращения бумаги выше 7.50%.

Постепенно активизируется и корпоративный первичный рынок. В начале недели Норильский никель собрал книгу заявок на бонды объемом 15 млрд руб., доходность к опциону колл через 5 лет была установлена на уровне 11.94% (купон 11.60%). Сегодня в ходе букбилдинга на двухлетние облигации Магнита на 10 млрд руб. доходность составила 10.52% (купон 11.20%). На наш взгляд, данные уровни должны стать ориентиром для будущих размещений качественных корпоративных заемщиков на первичном рынке.