Если Urals в этом году составит в среднем $30, ВВП РФ сократится примерно на 1%

Годовая динамика оборота розничной торговли и инвестиций в январе немного улучшилась, но все равно осталась отрицательной. В частности, оборот розничной торговли за месяц снизился на 7,3% относительно аналогичного периода прошлого года, в то время как падение в декабре 2015 года составило 15,3%. Улучшения объясняются двумя факторами. Первый - исчезновение эффекта высокой базы конца 2014 года, когда в ожидании ускорения инфляции после резкого падения курса рубля выросло потребление. Особенно сильно этот эффект проявлялся в ноябре и декабре прошлого года, однако в январе ситуация нормализовалась, говорится в аналитическом обзоре Сбербанк КИБ.

Вторая причина - быстрое замедление инфляции в январе, с 12,9% в начале месяца до 9,8% в конце. В результате статистика по реальным заработным платам улучшилась: за месяц они снизились на 6,1% относительно января 2015 года против падения на 8,4% в декабре). По мере дальнейшего снижения темпов инфляции в феврале статистика по реальным заработным платам и обороту розничной торговли также улучшится, однако относительно аналогичного периода прошлого года их динамика в течение этого года так и останется отрицательной. Причина этого - слишком медленный рост номинальной заработной платы. В 2015 году номинальная зарплата увеличилась на 4,8%, в то время как в январе этого года рост замедлился до 3,1% относительно аналогичного периода прошлого года. Следовательно, если рост номинальной зарплаты не ускорится до 6-9%, инфляция, которая, как мы полагаем, по итогам текущего года достигнет 8,8%, будет удерживать динамику реальной зарплаты в отрицательной области, отмечают стратеги Сбербанк КИБ.

Инвестиции в январе уменьшились на 8,4% по сравнению с январем 2015 года, после снижения на 8,7% в декабре. По-видимому, главной причиной столь значительного сокращения инвестиций этой зимой стала волатильность на валютном рынке. Мы ожидаем восстановления инвестиций, как только стабилизируется рубль. Немаловажно, что прибыль компаний в 2015 году существенно выросла (на 48,6% по итогам 11М15), а это значит, что они располагали финансовыми ресурсами для инвестиционной деятельности, однако неопределенность на валютном рынке препятствовала раскрытию этого потенциала.

Производство в сельском хозяйстве в январе выросло на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, промышленное производство, напротив, сократилось, хотя и всего на 2,7%, а грузовые перевозки увеличились на 0,9%, несмотря на сокращение объемов перевозок грузов по железной дороге на 3%.

По словам стратегов из Сбербанк КИБ, общие тенденции 2015 года сохранились и в начале 2016-го: внутренний спрос и инвестиции сокращаются, что частично компенсируется импортозамещением и умеренным ростом экспорта. Мы по-прежнему придерживаемся мнения, что, если цена Urals в этом году составит в среднем $30/барр., российский ВВП сократится примерно на 1%, прогнозируют стратеги Сбербанк КИБ Евгений Гавриленков, Антон Струченевский и Сергей Коныгин.