Фундаментальных причин для отставания рубля от цен на нефть в данный момент нет

В первой половине дня Brent котировалась приблизительно на 3% выше предыдущего закрытия, но рубль устойчиво держался в минусе на 0.5–0.7%, полностью игнорируя отскок цен на нефть. Открытие сессии оказалось волатильным: за первый час торгов курс USDRUB успел подняться до 75.85, а затем упасть до 75.10. Учитывая приближение основных налогов, торговая активность вчера была относительно невысокой. Оборот в паре USDRUB на ММВБ составил 5.2 млрд долл. против 6.0 млрд долл. во вторник и среду (при этом активность несколько увеличилась в самом конце московской сессии). Как мы предположили во вчерашнем обзоре, причиной этого могла стать примерно 3%-я разница между спотовым курсом и официальным курсом Банка России: вполне вероятно, что многие экспортеры попросту не хотели продавать валюту по курсу, значительно ниже зафиксированного регулятором. Другая гипотеза относительно причин отставания рубля заключается в том, что вчера наступил срок исполнения коротких валютных опционов на ММВБ.

Вечером цена на нефть ушла в минус после публикации данных Минэнерго США об увеличении товарных запасов нефти в стране на 2.1 млн барр. Опасения по поводу роста предложения со стороны США перевесили позитивный эффект от новостей, касающихся планов по замораживанию добычи нефти другими странами. По итогам торгов стоимость Brent понизилась на 0.6% (до 34.3 долл./барр.), но осталась выше уровня 50-дневного скользящего среднего, т.е. технически – за пределами нисходящего тренда, наблюдавшегося с начала февраля. Коррекция нефтяных цен незамедлительно отразилась на динамике рубля, который к закрытию опустился до 76.40 (–1.8%).

В целом мы считаем, что фундаментальных причин для отставания рубля от цен на нефть в данный момент нет. Кроме того, 25 февраля наступает срок уплаты НДС и НДПИ, в преддверии которого экспортеры, вероятно, увеличат продажи валютной выручки.