Новая волна расширения монетарных стимулов центральными банками несет серьезные риски для глобально экономики. Сверхнизкие ставки имеют ряд мощных побочных эффектов, которые при длительном применении снижают потенциальные темпы роста экономики и тем самым сводят на нет все усилия монетарных властей.
Во-первых, программы количественного смягчения уменьшают «term premia» (премию за «длину» облигаций), что несет долгосрочные риски для пенсионной системы. Соответственно нагрузка на работающее население будет расти из-за потребности ее дофинансирования государством (в явной форме через налоги или неявной через новые заимствования). Во-вторых, разъедается процентная маржа банков, что вынуждает их брать на себя избыточные риски, отсюда необходимость ресурсов на их докапитализацию. Наконец, низкие ставки – это низкое качество инвестиционных проектов, низкая требуемая отдача от инвестиций, что также снижает темпы роста экономики и запас ее прочности. И самое неприятное: проблемы, которые создает для экономики режим низких ставок воспринимаются как потребность в новых стимулах.
Поэтому в текущей ситуации лучшим выбором являются активы стран, пока не впавших в состояние сверхнизких ставок. А это, кстати, качественные российские еврооблигации, как, впрочем, и рублевые долговые инструменты и акции.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
