Лучшей стратегией является продажа длинных инструментов и открытие в них коротких

Вчера на глобальных рынках сохранился оптимизм. Однако довольно трудно понять, что стало драйвером роста нефтяных котировок. По всей видимости, на рынке преобладают спекулятивные настроения, так как в последнее время сформировались четкие уровни поддержки и сопротивления. Некоторые респонденты отмечают возможность экстренного собрания ОПЕК в марте, но позиция Ирана и Саудовской Аравии остается неоднозначной. Вместе с тем уверенности у многих инвесторов по дальнейшей ситуации на мировых площадках довольно мало, о чем говорит высокий спрос на американские казначейские обязательства.

Российский рынок валютного долга плавно снизился в доходности, однако сильных движений роста мы не отмечаем.

Сегодня на западных площадках планируется публикация макроэкономической статистики. 

Ожидаются данные по расходам потребителей, которые являются одними из важных индикаторов активности домашних хозяйств. Отечественные еврооблигации изменятся, по нашему мнению, незначительно, так как на рынке сформировано достаточно много противоречивых слухов и факторов.

Сегодня российский долговой рынок продолжает удивлять 

В течение дня основные денежные потоки формируются со стороны покупателей, тогда как внешний макроэкономический фон относительно слабый. Некоторую поддержку могла оказать национальная валюта, демонстрирующая устойчивость, благодаря налоговому периоду и росту нефтяных котировок, после вчерашнего обвала вниз. Однако предположить, что перечисленные нами факторы стали главным драйвером повышения стоимости ОФЗ, было бы неправильно. По всей видимости, покупки совершают крупные банки, которые должны пополнить балансы ликвидными активами для удовлетворения требований перед Банком России (норматив LCR) - подобный сценарий привел к снижению кривой государственного долга ниже 10% годовых (мы писали об этом в годовой стратегии). Кроме того, в отдельных выпусках дисконт к базовой ставке РЕПО расширился до 140 бп (26218). Ранее мы выражали мнение, что лучшей стратегией является продажа длинных инструментов и открытие в них коротких позиций – мы сохраняем рекомендацию. Перспективы заморозки нефти неоднозначны вместе с пересмотром монетарной политики ЦБ РФ на ближайших заседаниях. Удерживать позиции в перекупленных облигациях, доходность которых находится в пределах 9,6-9,8% годовых нецелесообразно. Кроме того, в случае очередной паники на международных площадках, стоимость бумаг может резко скорректироваться вниз. Правда, за счет того, что доля держателей увеличилась в сторону локальных игроков, чувствительность ОФЗ сократится к появлению внешних шоков, но не избавит бумаг от гипотетической «просадки».

Российский долговой рынок останется под влиянием внешних катализаторов

Основные события намечены на будущий месяц, где пройдут заседания Банка Китая, ЕЦБ и ожидаются комментария представителей ФРС по вопросу монетарной политики. В последнее время появляется много слухов, что действия мировых Центробанков будут решительными, чтобы сгладить сохраняющуюся панику на глобальных площадках, однако, реализуются ли ожидания инвесторов, вопрос остается открытым.