Задолженность банков перед ЦБ резко выросла

Задолженность банков перед ЦБ в рублях выросла вчера на 450 млрд руб. Рост задолженности наблюдался практически по всем основным инструментам: задолженность по репо постоянного действия увеличилась на 183 млрд руб., по кредитам под залог нерыночных активов – на 231 млрд руб., и вчера банки привлекли финансирование по валютным свопам, инструменту, который в последнее время редко используется. Вся эта ликвидность в основном оказалась на корреспондентских счетах банков в ЦБ, которые выросли на 442 млрд руб. за один день, а не была использована для налоговых платежей. Вполне вероятно, что спрос на ликвидность был вызван приближением конца периода усреднения. Это означает, что на сегодняшнем аукционе недельного рублевого репо спрос также будет довольно высоким (лимит для этого аукциона пока неизвестен).

ЦБ продолжает сокращать объем ликвидности, предоставляемой банкам

С начала года мы видели, что ЦБ довольно агрессивно сокращал лимиты по операциям репо, в целом с начала года задолженность снизилась более чем на 900 млрд руб. Теперь дошла очередь до снижения лимитов по кредитам под залог нерыночных активов: на аукционе, который состоится 3 марта, ЦБ установил лимит на уровне всего 50 млрд руб. На трехмесячном аукционе в декабре регулятор предоставил банкам 400 млрд руб. (срок погашения именно этих кредитов наступает на следующей неделе), правда, примерно половина этих средств уже могла быть возвращена банками, но, в любом случае, новых кредитов не хватит для рефинансирования имеющейся задолженности. Таким образом, ЦБ продолжает стерилизовать избыточную ликвидность.

Денежная масса традиционно сократилась в январе, но 12-месячный рост превысил 10%

Рост М2 превышает 10% уже второй месяц подряд, до этого двузначный рост денежной массы регистрировался лишь в начале 2014 г. Основное ускорение было вызвано ростом депозитов, в то время как рост М0 остается умеренным. Ускорение роста М2 потенциально создает риски разгона инфляции.