Приближение налоговых платежей едва ли вызовет повышенный спрос на ликвидность

Уровень корреспондентских счетов снизился вчера почти на 140 млрд руб. Сейчас он лишь немного превышает тот, что необходим для выполнения требований по обязательным резервам. С учетом, что банки предпочитают иметь определенный запас ликвидности сверх этого минимума и к тому же не все они пользуются инструментом усреднения, такой уровень кажется довольно низким. Тем не менее мы не ждем, что это приведет к росту спроса на ликвидность в ближайшие дни; скорее всего, банки будут использовать ликвидность, накопленную на депозитах в ЦБ. В начале следующей недели корпоративному сектору предстоят платежи в соцфонды, мы оцениваем суммарный платеж в 420–430 млрд руб., но это также вряд ли вызовет дефицит ликвидности и окажет существенную поддержку рублю – платежи вполне могут быть проведены банками без привлечения дополнительного финансирования от регулятора.

Международные резервы ЦБ выросли в феврале на 9 млрд долл., а с начала года – на 12 млрд долл. Основной вклад был обеспечен эффектом переоценки активов, в первую очередь подорожанием золота. Также резервы увеличились за счет сокращения задолженности банков в валюте перед ЦБ. Мы полагаем, что ЦБ планирует постепенно сворачивать кредитование банков в валюте, эта временная мера была введена в конце 2014 г. для поддержки банковского сектора. Потенциально это может обеспечить рост резервов примерно на 20 млрд долл.