Рынок ОФЗ уже сейчас закладывает в цены снижение ставки ЦБ более чем на 150 б.п.

Вчера вслед за утренним укреплением рубля рынок ОФЗ открылся снижением доходностей на 10–12 бп. Торговая активность была довольно высокой, и если с утра она была сконцентрирована в длинных бумагах, то позднее распространилась и на другие сегменты. Рынок рос весь день, в итоге завершив сессию снижением доходностей на 30 бп. В дальней части кривой доходности опустились ниже 9.2%, а ОФЗ-26212 закрылся на отметке 9.13%, подорожав на 1.7 пп. Рост в бумагах с плавающим купоном и облигациях, индексируемых на инфляцию, был гораздо более умеренным: ОФЗ-52001 прибавил в цене всего 0.1 пп, более длинные «флоутеры» закрылись в плюсе на 0.1–0.2 пп.

Сегодня в центре внимания будет заседание совета директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. Снижения ключевой ставки мы не ожидаем, однако тон пресс-релиза, скорее всего, станет мягче. По нашим оценкам, рынок ОФЗ уже сейчас закладывает в цены снижение ставки ЦБ более чем на 150 бп, торгуясь с весьма низкими с фундаментальной точки зрения доходностями. Поэтому, если в ближайшее время не произойдет нового рывка в ценах на нефть, то рынок ОФЗ, на наш взгляд, с большой вероятностью может ждать коррекция.