Влияние ослабления рубля на инфляцию в последнее время снизилось

Ставка ЦБ оставлена на уровне 11%. При этом заявление ЦБ по результатам заседания оказалось мягче, чем после предыдущего заседания в январе, что повышает шансы на снижение ставки в конце апреля. ЦБ подчеркнул, что, принимая решение по ставке, исходил из консервативного прогноза цен на нефть, так что риски как дальнейшего ослабления рубля, так и новой волны роста инфляции сохраняются и учитываются. Более того, регулятор полагает, что ослабление рубля в конце прошлого – начале нынешнего года еще не в полной мере отражено в ценах. Также в качестве обоснования сохранения ключевой ставки на текущем уровне ЦБ отметил смягчение денежно-кредитных условий на фоне снижения спроса банков на фондирование в ЦБ. Сохранение ставки на текущем уровне должно способствовать решению главной задачи – снижению инфляции, цель по которой пока не пересматривалась и составляет 4% на конец 2017 г. Мы полагаем, что риск небольшого ускорения инфляции в 2 кв. 2016 г. существует, но вряд ли значителен. Влияние же ослабления рубля на инфляцию в последнее время снизилось.

Решение по ставке привело к укреплению рубля, значит, участники рынка все-таки рассчитывали на снижение ставки. Правда, укрепление оказалось неустойчивым, и к вечеру рубль растерял все свои новые завоевания. Сегодня с утра российская валюта продолжила дешеветь на фоне падения цен на нефть. Избыточный уровень ликвидности в банковской системе также может стимулировать ослабление рубля.