Денежный рынок: бюджет абсорбирует ликвидность

Ставка однодневного валютного свопа вчера закрылась на отметке 10.85%, ее средневзвешенное значение не изменилось, составив 10.69%. Ставка RUONIA по-прежнему находится выше уровня ключевой ставки Банка России, поскольку банки продолжают восстанавливать балансы после окончания налогового периода. Отметим, что, в отличие от двух предыдущих месяцев, в марте влияние бюджета на уровень ликвидности стало отрицательным (с начала месяца бюджет абсорбировал около 53 млрд руб.). Причина в том, что в марте Минфин значительно сократил остатки средств на банковских депозитах и объем операций репо (в общей сложности на 460 млрд руб.). В то же время сальдо самого бюджета остается отрицательным: по нашим оценкам, дефицит за период с начала марта составил около 400 млрд руб. Таким образом, ухудшение ситуации с ликвидностью в банковской системе является временным. Мы полагаем, что в апреле Минфин будет использовать средства Резервного фонда, что приведет к притоку в систему дополнительной ликвидности. Тем не менее спрос на операции однодневного репо по-прежнему высок: общая сумма обязательств банков перед ЦБ в рамках данного инструмента вчера выросла до 206 млрд руб. Ставки денежного рынка вчера снизились. Кривая NDF сместилась вниз на 30 бп, чему способствовало укрепление рубля, 3-месячная ставка NDF опустилась до 10.29%. Ставки кросс-валютного свопа понизились на 12 бп по всей длине кривой, за исключением годовой ставки, которая выросла на 28 бп (до 9.40%). В то же время ставки процентных свопов понизились лишь на 2–3 бп.