Вторичный рынок
Торговая активность на минувшей неделе почти не изменилась: среднедневной оборот составил около 16.4 млрд руб. против 17.3 млрд руб. неделей раньше (оба показателя немного ниже среднего значения за последний месяц). Основная активность была по-прежнему сконцентрирована в долгосрочных выпусках с фиксированным купоном и в бумагах с привязкой к ставке RUONIA, на долю которых пришлось 3/4 суммарного оборота.
Наиболее ликвидные выпуски с фиксированным купоном завершили неделю практически на прежних уровнях, в то время как ОФЗ с плавающим купоном понизились в цене на 0.1–0.2 пп. Индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 закрылся без изменений, в результате чего вмененная инфляция также почти не изменилась, составив примерно 6.7%. Между тем другие развивающиеся рынки ощутимо выиграли от улучшения глобального аппетита к риску, которому способствовали относительно мягкая риторика ФРС и ослабление доллара. Так, доходность 10-летних суверенных облигаций ЮАР и Турции понизилась на 20–25 бп, а в среднем доходности локальных рынков долга развивающихся стран снизились примерно на 15 бп. Однако, как мы отмечали ранее, многие позитивные факторы уже учтены в текущих ценах ОФЗ, и поэтому их некоторое отставание от аналогов вполне закономерно.
Первичный рынок
Минфин на 100% выполнил план заимствований на 1к16. Спрос на аукционах на прошлой неделе был довольно высоким, правда, инвесторы рассчитывали на определенную премию к доходности вторичного рынка, которую Минфин был готов предложить не во всех выпусках. В итоге объем размещения оказался ниже предложения. В 2к16 суммарный объем размещения составит 270 млрд руб. или около 165 млрд руб. нетто. В 1к16 чистое размещение составило около 150 млрд руб., так что фактически планируемый объем привлечения остается прежним. Одновременно Минфин намерен увеличить долю средне- и долгосрочных бумаг, воспользовавшись снижением их доходностей до однозначных уровней.
План заимствований на 2к16 предусматривает рост предложения длинных выпусков до 100 млрд руб. (максимум с 1к13). Объем размещения ОФЗ сроком обращения 5–10 лет возрастет до 130 млрд руб., а предложение коротких облигаций будет урезано почти вдвое, до 40 млрд руб. По нашей оценке, предложение в терминах DV01 увеличится на 360 тыс. (25% кв/кв). Правда, эта оценка в значительной степени зависит от того, на какие инструменты будет сделан акцент – на «флоутеры» и бумаги, индексируемые на инфляцию, или на ОФЗ с фиксированным купоном (увеличение доли последних ведет к увеличению риска DV01 и наоборот).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
