Рубль вновь может войти в фазу укрепления в ближайшие недели

На долговом рынке вчера преобладали преимущественно унылые настроения, что вылилось в снижение ключевых индексов сектора. Так, индекс государственных облигаций RGBI потерял 0.22% (значение: 128.9 пунктов), а индекс муниципальных бондов MICEXMBICP упал на 0.19% - до уровня 95.30 пунктов. А вот корпоративные бумаги, напротив, оказались устойчивы и сумели заработать (индекс MICEXCBICP: 92.72 пункта; +0.08%).

При этом лучше рынка торговались следующие выпуски: Вымпел-Коммуникации БО-03 (+0.33%), РЖД БО-03 (+0.25%), ГТЛК БО-07 (+0.10%); Внешэкономбанк БО-05 (+0.15%), Татфондбанк БО-08 (+0.11%). Хуже рынка выглядели облигации: НЛМК БО-13 (-0.68%), МОЭСК БО-07 (-0.25%); ЮниКредит Банк БО-10 (-0.86%), ВТБ БО-43 (-0.20%).

Давление на торги оказывало снижение котировок «черного золота», однако потенциал к росту нефти в целом сохраняется (в т.ч. на данных о снижении запасов). Пока мы позитивно смотрим и на российский рубль, который вновь может войти в фазу укрепления в ближайшие недели.

Вышла свежая порция статистики, включая данные по объему международных (золотовалютных) резервов России. Согласно поступившей информации, на неделе с 25 марта по 1 апреля они снизились на $3.5 млрд (-0.9%) – до уровня $383.50 млрд. Произошло это преимущественно ввиду курсовой и рыночной переоценки, о чем сообщается в материалах Банка России. Тем не менее, положительная динамика по росту резервов сохраняется. Еще в начале года они составляли $364.4 млрд.

Вчера ряд заявлений было сделано Эльвирой Набиуллиной в ходе съезда Ассоциации российских банков.

Во-первых, глава Центробанка сказала следующее: «Безусловно, мы принимали меры по снижению инфляции с учетом их влияния на экономический рост и на финансовую стабильность. Здесь достигнут определенный прогресс. Инфляция снизилась почти с 17% в марте прошлого года до 7,3% в марте этого года в годовом выражении, то есть более чем в два раза. Поэтому, я считаю, сейчас абсолютно неуместными разговоры о том, что якобы у нас стагфляция». Напомним, что термин стагфляция означает ситуацию, при которой экономический спад и депрессивное состояние экономики (стагнация и рост безработицы) сочетаются с инфляцией (ростом цен). В экономике сейчас все непросто, но вот по инфляции, действительно, есть много позитивных сдвигов, о чем мы ранее неоднократно писали в наших обзорах. Теперь об этом сказала и Эльвира Набиуллина. Но если это признается, то не настало ли время задуматься над понижением ставки? Сомневаемся, что такой шаг пошатнул бы и ухудшил текущее положение дел (особенно, принимая в расчет очень стрессоустойчивый рубль). Главное в этом деле не упустить момент.

Во-вторых, глава регулятора сказала, что она «уверена, что у нас в конечном итоге уменьшится объем неприятной работы по отзыву лицензий и бизнес, и население смогут быть уверены в своих банках… Мы слышим голоса банкиров, которые просят нас быть мягче, но, к сожалению, особенно с учетом непростой экономической ситуации, мы обязаны для защиты прав вкладчиков - кредиторов действовать так, как мы действуем». Напомним, что на текущий момент в России осталось всего 718 кредитных организаций, а в начале 2014 г. их было 923.