На стороне рубля - снижение рыночной волатильности

По итогам прошлой недели рубль показал второй результат (0.7%) среди ЕМ валют, укрепившись до 67.10/USD, хотя большинство конкурентов снизились к USD. Основной причиной, бесспорно, был резкий рост цен на нефть почти до US$42.50/брл, на фоне которого рубль ожидаемо укреплялся. Однако в полной мере фактор нефти рубль не отыграл, учитывая повышение рублевой цены на нефть с RUB2700 до RUB2800-2850/брл. Рост нефти подпитывается ожиданиями относительно запланированной на 17 апреля встречи стран-производителей нефти в Дохе, где речь пойдет о заморозке добычи. Однако основной интерес представляет позиция Ирана, который, с нашей точки зрения, вряд ли согласится на заморозку добычи до достижения предсанкционных уровней. Поэтому, несмотря на оптимизм на рынке, мы чуть более сдержаны в ожиданиях относительно этой встречи, что может в ближайшие недели ограничить потенциал дальнейшего роста цен на нефть. Что касается рубля, то он, вероятно, продолжит ощущать поддержку от экспортных продаж в преддверии нового налогового периода. На стороне рубля выступает и снижение рыночной волатильности, что важно с точки зрения carry. В целом, при нефти около US$40/брл рубль может остаться в диапазоне 67-69/USD, тогда как в случае роста нефти US$45/бр рубль способен укрепиться до 64-65/USD.