Финансовые результаты по МСФО за 1К16, опубликованные сегодня Северсталью, оказались слабыми, что, впрочем, соответствовало нашим ожиданиям.
Выручка упала на фоне низких цен и объемов продаж
Из-за снижения цен и объемов продаж выручка компании упала на 21,4% кв/кв до 1,1 млрд долл., совпав с нашим прогнозом.
EBITDA снизилась на 31,9% кв/кв – всего на 2,7% ниже нашего прогноза
Несмотря на то, что расходы были отчасти нивелированы значительным ослаблением рубля (в среднем -12% против доллара США), EBITDA снизилась на 31,9% кв/кв до 273 млн долл. на фоне резкого сокращения выручки. При этом результат оказался на 2,7% ниже наших ожиданий. Чистая прибыль Северстали достигла 270 млн долл., однако скорректированный показатель составил всего 99 млн долл. (наш прогноз – 112 млн долл.).
Негативный СДП; «чистый долг/EBITDA» – 0,5x
Вместе с тем компания в 1К16 зафиксировала отрицательный СДП (-49 млн долл.) против 293 млн долл. кварталом ранее. Причиной этого стали слабые операционные результаты и отток оборотного капитала. Соотношение «чистый долг/EBITDA» увеличилось незначительно – до 0,5x в 1К16 против 0,4x в 4К15.
Предполагаемая дивидендная доходность в 1К16 – 1,0%
Совет директоров компании рекомендовал акционерам одобрить дивиденды в размере 8,25 руб./акц., что предполагает дивидендную доходность в 1,0%.
Осторожный прогноз менеджмента по ценам на сталь в среднесрочной перспективе
Менеджмент компании отметил существенное улучшение ценовой конъюнктуры на мировом рынке стали, но также добавил, что невысокая загрузка мощностей и слабый спрос будут по-прежнему оказывать давление на стоимость стали. Компания продолжает видеть существенные риски снижения котировок стали в среднесрочной перспективе. Мы полагаем, что текущие ценовые уровни не смогут удержаться (наши прогнозы в процессе пересмотра).
Северсталь также отметила, что, согласно Worldsteel, спрос на российскую сталь в 2016 г. может сократиться примерно на 10% вследствие низкой активности в строительном секторе. Усиление мировой политики протекционизма продолжит оказывать негативное влияние на объемы экспортных поставок и рентабельность.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
